我研究过很多公司的发展历史，给我最大的感触就是，任何公司都是问题公司。
没错，无论什么好公司，在任何时期，都面临非常多的问题，只是有时候，大家会忽略这些问题，而有时候，又把问题想的太严重。
用茅台做例子，茅台被很多人成为完美的股票，在我看来，茅台的品牌无懈可击，堪称完美，而其他方面，你能找出一大堆的问题。
茅台今年业绩大幅增长，应该会增长30%以上。而且这个增量是出厂价没有提升的情况下完成的。你真的相信今年的人比去年多喝了30%的茅台吗？不是，这些增量不是都被喝掉了，而是大部分囤积在某些人手里。这些人包括渠道和消费者。
如果我是茅台经销商，今年能以819的出厂价拿货，而明年说不定要900或1000.那我肯定想多拿点货，反正也不怕卖不出去，茅台越存越值钱，所以他们还舍不得卖。
假如我是茅台消费者，上半年买一瓶只要1200，现在要1500，那我肯定要多存点货，准备过年过节喝以及送礼。
而且你发现1500的价格还买不到货，不是说真没有货，而是经销商舍不得卖，等到过年说不定卖1800了，所以不着急，慢点卖。
终端需求量其实是比较稳定的，比如未来十年茅台的消费量每年增长10%，（这个消费量是要喝到肚子里的量）这个是可以的，但你说一下增长30%，这个是不真实的，因为很多是被人存着，并没有喝掉。
所以茅台的长期投资价值要取决于每年真正消费量的增长速度，以及提价因素。这个决定了长期的股价最终会走到哪里，而不是凭感觉说要涨到800，1000。
我最近在看一本书，《富甲美国》，是沃尔玛创始人山姆沃尔顿自己写的自传，与我研究过的其他公司一样，沃尔玛一路发展以来，都存在很多问题，很多威胁，甚至很多时候都命悬一线，差点倒闭。从来不是一帆风顺，但还是走到了现在。
我认为一个公司，无论是表面上看起来有多么强，或多么弱，但你要看到公司最核心的东西，我认为沃尔玛最核心的就是低成本运营，只要这一点能保持下去，无论经历什么样的波折，它最终都在往前走。相反，如果这一点遭到破坏，我认为其他方面它做的再好，也活不到现在。
股价也是一样，你要看到决定股价长期走势最核心的东西，比如说茅台，我认为是消费量和提价因素，股价长期一定由有这个核心牵引的。而中途的波折在所难免，股价每天都在变动，你永远无法预测。股价不可能一直涨，调整是在所难免的。
每一次的调整都是你思考的时候，你对公司理解多少？你知道自己在干什么吗？在股价调整的时候都能看出来。在股价上涨时你的持股理由，当股价出现调整时还存在吗？对大多数人来说已经不存在了。而对我来说，每一次的调整，都能让我更清醒的思考自己，理解公司，韬光养晦，而下一次，无论是金钱，还是能力，又会达到更高的高度，我坚信。
2017.8.3 梁孝永康于广州
微信公众号：梁孝永康