SaratogaRIM创始人兼首席投资官丹纳·凯文2025年接受哥大访谈。他说他的核心策略是，当价格合理时，买入那些财务稳健、杠杆适度、能产生高质量“所有者收益”并拥有可持续竞争优势的公司，其平均持有期非常长，通常超过7年，甚至更久。因为他不是交易员，也不指望通过频繁的低买高卖来赚钱。他更愿意构建一个组合，让这些公司通过自身持续的高质量复利，完成大部分赚钱的“繁重工作”。
在跨越整个市场周期的极长视角下，投资的胜利往往不取决于投资者抓住了多少个暴涨的股票，而取决于避开了多少个毁灭性的打击。市场大部分时候是有效的，但并不总是有效的。凯文的优势在于排除法，通过避免那些最容易受极端通缩或通胀环境影响的公司，避免那些商业模式已经过时的公司，以及那些估值过高透支未来的公司，提供极其稳健的风险调整后回报。
如果查看SaratogaRIM的历史数据，就会发现一个有趣的现象：市场越糟糕，它的相对表现就越好，并且在市场回撤期间表现得非常坚韧。熊市越大，其相对优势就越明显。当我们深入思考复利的数学原理时，就会发现一个简单的真理：在长跑中，避免巨亏远比获得超额收益更重要。算一笔账：如果在第一年亏损了50%，那么在第二年必须赚100%才能仅仅回到回本线。而如果第一年只是跌了10%，那么只需要涨11%就能回本。这就是为什么凯文把“防御”看作是进攻基础的原因。凯文的目标是不仅在牛市中跟上步伐，更要在熊市中活得比别人好。
在投资策略上，凯文从查理·芒格身上学到了巨大的智慧，那就是：让赢家奔跑。凯文学会了利用内部复利的长期利益。如果持有的是一家非常高质量、资本回报率极高的公司，即使它的估值已经比较充分，甚至有点小贵，继续持有它往往比卖掉它去换一个平庸但便宜的公司要好得多。但这对凯文来说其实是一个持续的心理挑战。因为作为骨子里的价值投资者，看到没有足够安全边际的价格总是让他感到生理上的不适。但必须承认，时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。为了享受复利，必须学会忍受估值的溢价。
凯文强烈建议投资者广泛阅读，尤其是关于伟大投资者的书。他隆重推荐罗伯特·哈格斯特朗的《巴菲特之道》。 对于那些想从格雷厄姆式的捡烟蒂转向巴菲特式的高质量投资的人来说，这本书是最好的桥梁。它系统地解释了如何评估企业质量，而不仅仅是看账面价值。此外，凯文还建议投资者深入学习金融史和经济史，因为人性不变，周期总在重复。