莫尼什·帕伯莱在2023年10月一次访谈中，分享了投资中的“异常值”，他介绍了巴菲特是怎么在找“异常值”，以及他又是如何发现和识别“异常值”的。
如果我们去看巴菲特 2022 年度致股东信，帕伯莱说，在经营伯克希尔-哈撒韦的 58 年中，大约只有 12 个决策真正“推动了指针”，塑造了今天我们所认识的伯克希尔-哈撒韦。
巴菲特不是只做了 12 个决策——他做过数百个决策，买过数百只股票——但真正改变伯克希尔-哈撒韦命运的，也就大概这 12 个而已。比如雇佣阿吉特·杰恩算一个；其余 11 个，要么是可交易证券，比如《华盛顿邮报》、美国运通或可口可乐，要么是全资子公司，比如中美能源、伯灵顿北方铁路和国家保险。
如果回看巴菲特最近几年的投资，最突出的两个点子，就是投资了苹果和日本商社。如果回顾过去十年，这两个是巴菲特做得最好的两件事。日本商社这笔投资，从伯克希尔-哈撒韦整体规模看，并不算特别大，但他显然还在想办法继续加码。
不管我们是在管理基金，还是管理一笔资本池，无论在做什么，本质上都是在一块块石头底下翻找“异常值”，而这样的异常值极其稀少。
我们可能四处寻找，最终只找到一些价值 20 美元、股价却在 14 美元的东西，它们每年可能增长 5% 到 10%。这些也许已经是我们找到的最好机会了。但真正能够改变命运曲线的，并不是这种机会，而是那些真正的异常值。而能够改变命运的曲线，是那些真正的“异常值”。
异常值不会天天出现，但它们出现的频率也没有低到离谱。它们下行风险很有限，因为已经在地板价附近。比如，假设对埃克森而言，这个数字是 5000 亿美元，而其市值只有 2000 亿或 1000 亿，那我们就有了行动的基础，这类情况是可以成立的。
投资之所以困难，是因为正如查理·芒格所说的：“抓住一个好主意，然后认真对待。”好点子会在完全随机的时间、随机的地点，以完全不可预测的方式出现。我们的工作，就是保持警觉，知道什么时候眼前摆着的是一个真正惊人的机会。
因此，值得关注的一类公司是，它们的盈利可预测性很低，但我们恰恰在其中极小的一部分案例里，拥有某种心智模型，可以让我们对某段现金流区间、或某个现金流底线有所把握，从而告诉我们，它的内在价值不可能低于某个数字。这就是那种“低风险，高度不确定”的投资。虽然充满了某种不确定性，但实际上孕育着机会。然而华尔街通常会把风险和不确定性混为一谈。由于华尔街极其厌恶不确定性，它往往会惩罚这样的股票。