“山也还是那座山，梁也还是那道梁！
今天开始买了一些（或者卖put）苹果，英伟达，谷歌，台积电一会儿再卖点腾讯的put。”
——段永平 写于2025.4.8
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今天应该是老中人今年第二开心的一天，仅次于1月20日国之重器DeepSeek R1的发布（AI教母”李飞飞：中美顶级AI大模型性能差距已经由2023年的17.5%大幅缩至0.3%，接近抹平）
原因当然是刷爆了朋友圈的中美日内瓦联合声明：
“中国将在90天内将美国商品的关税从125%降至10%；美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%”（实情要更加复杂，需要细节的自己找原文看看）
我们其实是价值投资者，看的是个股基本面，本不想参与政治，但政治因素确实影响了经济，还能让个股剧烈波动。
我个人的观点是：短期是政治决定经济，长期还是经济基础决定上层建筑。
我劝你们不要开心得太早，中美贸易战不是小孩子过家家，这次过后就没了，他既是中美争第一的直接矛盾，也是美国内部36万亿美债需要开源节流的结构性矛盾，遏制中国发展是美国两党、自上而下达成的共识，每一次投票都是罕见的全票通过，管你是特朗普当总统，还是普朗特当总统，矛盾依然在，只是手段方式与剧烈程度不一样。
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人类千年的历史告诉我们，第一与第二争霸，能够和平交接的只有一战与二战后的英美，原因也不难解释，就是差距太大了，英国一战二战后已经被彻底打残了，他想阻止也没有这个能力，那还不如顺水推波。而中美现在是势均力敌，没人会认输。
为什么我作为一个稳健型的价值投资者还要在去全球化，中美贸易战的大背景下买拼多多？
原因也简单，就是便宜…100多块钱的价格，代表的就是拼多多国内业务的估值，TEMU每年亏损近200亿，非但没有贡献利润，也没有贡献估值，甚至就是负估值。
而且拼多多TEMU的模式是半托管/全托管，不像京东自营一样自己采购进货、有库存压力、有自营的仓储物流，全都没有，模式很轻，实在不行，就把他关掉就好，美国不行就关掉美国，日本不行就关掉日本，他不会伤筋动骨，甚至不影响国内业务。（参考：价值投资者不为想象力买单、放心吧，我是不会亏钱的）
秉持买股票就是买公司的逻辑，我在没有为拼多多TEMU付出溢价的情况下，买入了拼多多，如果TEMU没成，那我不会亏钱，但是成了，那我会赚大钱，这赔率还可以。
TEMU模式是一种商业模式的领先（你去看历史，永远都是先进的商业模式打败落后的商业模式，顺便吐槽一下京东外卖，这种没有创新的业务，叠加品质外卖这个伪需求，在历史上出现过无数次，等待他的结果，也很相近），连接中国的低成本、高效率供应链与世界需要物美价廉的功能性产品的中下层用户，这是一门10万亿美金级别的大生意，高成长，同时拼多多又是做这种生意最优秀、最专注的团队，我没有理由不参与一把，控制在30%的仓位以下即可。
投资者不应该有民族主义的倾向，我既敬佩美国人的创新、系统化、科学化的能力，也为老中人的聪明、勤奋、务实所动容。
很多中国人骨子里瞧不起中国，你去的地方多了，了解的工厂多了，多去当地的商场看看物价，你就知道中国制造业是神一样的存在，中国埋头苦干制造业干了三十年，这里面的效率成本优势极强，不强也不会占到世界制造业增加值的35%。
如果完全的自由贸易，没有政治因素，2030年，中国制造业会占到世界的50%以上：
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欧美日韩没有中低端的制造业（甚至包括高端制造业，半导体、生物医药除外），他们是没有选择的，进口中国商品不是因为他们喜欢中国，只是因为他们没有选择，他们不会跟自己的钱过不去。印度、越南、印尼、泰国、马来……他们的成本结构都没有办法做到有中国货的成本效率、质量优势（低端、人力密集的产业除外，比如越南、孟加拉国在衣服加工是世界前三）
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投资隔绝短期干扰就会变得简单，抓根本，抓本质，毛主席《矛盾论》说的是抓核心矛盾点，马斯克说的是第一性原理。美国的制造业拉成那个样子，他就需要中国货，长期看，这个问题是无解的，你去哪里去找1块钱的肥皂，3块钱的T恤？你不进口中国货就需要让国民承担高物价，随之而来的就是通货膨胀，在民选政府，这等同于掠夺财富，这是行不通的。
我们拉长三年，五年看，欧美日韩的制造业能够回流吗？印度印尼越南泰国马来的成本效率优势能够赶超中国吗？如果答案都是否定的，贸易战的波动，对我们价值投资者而言，就是提供了更多低点买入的机会。
所以，中美贸易战会持续很久，但拼多多还是那个拼多多，你别高价买入就行。
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【我的持仓】
1）阿里巴巴：69 买入，104已卖出，我不愿意为阿里的AI大饼买单。
2）腾讯：360 买入，内在价值预估在 700。
3）美团：150 买入，近期考虑加仓，内在价值预估在 250。
4）拼多多：115 买入，95 加仓，内在价值上限足够高。
【为什么值得加入】
1）25年1月份我们判断：1月份的腾讯都没买的话，这么多年的互联网白干了
2）24年12月微信上线送礼物，我们看空微盟有赞：中国的股市真的魔幻，微信一个送礼物的功能，微盟一度涨了50%
3）此外，我长期看好美团与拼多多，静待花开：即便无人看好，依然加仓拼多多；1.2 万亿的美团真的被高估了吗？泡沫到底有多大？
4）还有，我长期看空1.4万亿的小米、京东、快手、蔚来、唯品会、有赞等：1.4万亿的小米是不是下一个特斯拉？；京东外卖别说突破100万单，突破500万单也没用；快手电商已死，只是余温尚存
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