“要做到‘消费者导向’需要有‘利润之上’的追求，或者说需要放弃一些短期利益去做出最好的产品。利润导向和消费者导向的差别长期而言就是生与死的差别。”
——段永平
这几天阿段陆续出席了小天才、OPPO、VIVO三家公司的“三十周年司庆”。网上也流传出来了 vivo 总裁沈炜的发言，我看了几遍，觉得非常好。
很多人不知道，vivo 已经连续 4 年都是中国手机销量的第一，他甚至没有学 OPPO 造芯片、想造车，CEO 也是数十年不公开发言，跟黄峥一样低调，埋头做企业，认真做产品，沿袭“段氏风格”。
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看过吴晓波《大败局》的都知道，跟步步高同时代的公司，基本都倒闭了。时间是检验真理的标准，同样的逻辑，老巴 70 年的投资生涯业绩就摆在那里，你不学 70 年的价值投资，跑去学 7 个月的，那就不理性了。
摘录一段沈炜三十年司庆上对本分文化的理解：
1.本分是化繁为简回归事物本原、抓住事物本质的修炼
2.本分是明辨是非对错而无利益导向的坚守
3.本分是凡事追求长远而不只争朝夕的格局
4.本分是坚持独立深层次思考而不盲从大流的清醒
5.本分是克制欲望抵制冲动的理性
6.本分是保持战略定力，清楚自我能力而时时必须聚焦的减法
7.本分是出现问题时首先求责于己的态度
8.本分是既能共苦更能同甘的利益分享
9.本分是利他共赢，追求众乐反对独乐的信念
10.本分是More Local,More Global的全球化理念
11.本分是让科技始终回归于人的用户导向
12.本分是以设计驱动创造伟大产品的信仰
13.本分是创造“不一样，好很多”的用户价值，带来有意义改变的追求
14.本分是不为果只埋头种因的执着
15.本分是所思所言所行高度一致的践行
以上 15 点基本诠释了好公司的判断标准，苹果的“Think Different（不同凡响）”、茅台的质量文化、腾讯的“用户为本”、拼多多的消费者导向都是体现。
总的来说，我不会投资于老登文化、老登企业家的公司，这种“老”不是指年龄，而是指爹味，这种爹味表现出来的特征就是漠视消费者的需求，总想教育消费者，企业出现问题责怪外因，而不是向内求，企业追逐短期业绩或者过分看重利润，而不在意口碑、满意度、用户价值。
百果园是爹味的，CEO 会说：商业模式只有两种，第一个利用消费者的无知，第二个教育消费者成熟，像百果园这么多年来都走在一个教育消费者成熟的路上。我们不会去迎合消费者。
2024 年百果园实现收入102.73亿元，同比下降9.8%，归母净利润为-3.86亿元。
2025 年上半年百果园收入 43.76 亿元，同比下降 21.8%；毛利为 2.16 亿元，同比下降 65.1%；公司所有者应占亏损为 3.42 亿元。
在消费萎靡的背景下，百果园只会更差，不会更好。参考：百果园、亚朵、蔚来理想、太古地产遇到的问题都是一样的
一家企业始终坚持消费者导向是很难的，特别是跟利润出现冲突的时候。上周通过 AirPods 的寻找功能（可发短信留言给找到的人）找回了耳机，在科技公司内部，如果你要立项做一个功能，这个功能不会增加销量，反而会减少销量，绝大多数公司会做个样子，搞搞宣传，做到了 30 分完事， 他们不会认真去做，但苹果不是这种公司，这是一种显而易见的“利润之上”的追求。
趣头条这家通过“撒金币”的方式在下沉市场做今日头条的公司2年前已经退市倒闭了，投资者血本无归，当年跟他们负责产品的人沟通，我问他们，你们放这么多黑五类的广告、内容越来越差都没有问题吗？
他说：我们内部有非常严谨的数据指标体系，我们知道每天给用户弹窗 19 次，投入产出比是最高的，用户也是可以接受的。
不好的公司，会用数据去证明一些显而易见的常识性错误，其实微信也可以接开启启动广告、聊天广告，朋友圈也可以插多几条广告，如果他们的产品经理愿意做数据调研的话，也可以得出一样的结论：广告对微信留存率没有负面影响，正面收益却是每年增收几百亿。
那为什么微信不做呢？微信是愿意牺牲短期利益，来不断延长微信的生命周期，这种团队是最值得敬畏的。
一家公司不做某件事情，往往是因为他看见了更大的事情，拼多多不做一年能赚百亿的消费现金贷，是因为他看到了在全球做效率电商的 10 万亿美金的超级大市场，为什么要丢西瓜，捡芝麻，在一个公司内部多出一条与效率电商能力模型不同的团队，让管理的复杂度翻倍，也稀释了最顶级人才的注意力。阿里看似良将如云，实际上只有一个蒋凡，美团看似来势汹汹，实际上也只有一个王蒲中，顶级人才在哪里都是稀缺的，你业务一多，就会稀释他们的注意力。
消费者导向的公司不仅更专注、更本分，遇到科技变革的时候，往往更能壮士断腕，进行大刀阔斧的转型。
柯达的失败根源在于其核心动机是 “卖胶卷” 而非 “解决消费者拍照需求”，这种短视的利润导向模式最终导致其被市场淘汰。
诺基亚同样存在这个问题，2008 年的时候，市场占有率高达 40%。
其实一家在一个领域足够专注的公司，是可以提前分辨出有可能颠覆自己的科技变量，并且提前做布局的，苹果 2007 年推出 iPhone，里面有一个核心原因就是乔布斯预想到加入了听音乐功能的（功能）手机早晚会颠覆自己的 iPod 业务，与其坐以待毙，还不如主动出击。
诺基亚是一家市场份额导向（50 款机型，占据最大的市场份额）、成本导向的公司，因为担心触控技术成本高而舍弃该技术。甚至在看见 iPhone 大火以后，因担心于功能机的库存，迟迟不敢彻底转型，库存问题也出现在 vivo 的身上，但 vivo 在 2010 年选择了跟经销商快速抛掉存量的功能机，即便出现了严重的亏损，也快速转型智能手机，推出了 vivo X1，凭借其出色的音质和设计获得市场认可，销量破百万，成功在智能手机市场站稳脚跟。
阿段投资谷歌（观察仓），看中的还是谷歌消费者导向的文化，他认为谷歌即便遭遇OpenAI等AI搜索产品的冲击，谷歌依然可以牺牲短期广告利润，去进行转型。虽然我并不认同。
一般情况下，我看到一些企业 CEO、高管在媒体上胡说八道，或者追求短期销量目标，都不会对这样的公司感兴趣。
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绝味鸭脖财务造假我是一点也不惊讶的，你搜他们董事长的演讲《绝味AI实战曝光：业绩3.1倍，转化率2.4倍，它正重新定义零售增长》，你一家卤味企业，不好好做卤味，搞起了 AI 的概念，如果上一个 AI 系统，销量就能翻 3 倍，那不比大力丸还神奇。
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投资朋友问，百度最近因为“昆仑芯片”涨势不错，是不是基本面发生了什么变化？
你投资阿里（阿里云）、快手（可灵 AI）我都能理解，哪怕你因为没有鉴赏能力喜欢东哥的豪爽直率呢。
但百度这么一家搜索业务失速，企业文化销售导向的公司，你还期待他能把云计算、无人驾驶做成功，恐怕过于非分之想了。
还有另一位做家电经销商的投资朋友问：做扫地机器人的追觅要进军大家电，需要先压保证金300W，这事能不能干？
如下图，一家公司把空调产品定义为“机械臂空调”的公司，你能期待他成功吗，机械臂跟消费者需求的关联是什么？是更省电还是更制冷。据说，他们还要造世界上跑的最快的车，也要造卫星手机。
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最后，我还是更喜欢王兴的一句话：
“我们犯了很多错误，交了很多学费才知道了这个世界没有神话，只有一些很朴素的道理：便宜的打败贵的，质量好的打败质量差的，认真的打败轻率的，耐心的打败浮躁的，勤奋的打败懒惰的，有信誉的打败没信誉的......”
世界商业历史上，可没有那么多德隆系、恒大系、苏宁系、乐视……（参考：投资常识：战略多元化的公司，一个都不能碰）