“成功的投资需要时间和耐心。不会因为害怕错过机会而匆忙买入，而是会耐心等待，直到发现真正诱人的投资对象。股票市场是一个将资金从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具”
——段永平
周五新一轮关税战来临，好像很“突然”，实则又是“必然”，短期的牛市又突转直下，哀鸿遍野。
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纵观历史，除了经历一战、二战后的英国，因为实力已无法对抗美国，不得不拱手让出世一位置，不做无谓的抵抗，也让出了英镑霸权。
我们自然不是搞政治的，对揣摩大国博弈也不感兴趣，既不是中吹，也不是美分，我们只是一个时局中的投资者，但显而易见的趋势还是容易看得明白：中美两个超级大国会在未来的很长一段时间继续博弈，这里的很长，不是一两年，而是 5 年、10 年，我们就是要在这种时代背景下做低风险，有可靠收益的事情。
我们能把握住的是具体公司所在的行业、商业模式、企业文化，具有充足安全边际的价格，在平时好好研究公司，研究他的挣钱能力，然后等待市场的恐惧，等待未来一轮又一轮的贸易战冲突，不断把买入价做低。
阿段说：好的投资机会是等出来的，不是追出来的，市场上每天都有各种波动，但真正值得出手的机会并不多，所以要有耐心，等待那个合适的时机出现。总的来讲，看准了出手就要狠。似懂非懂很难下手狠，耐心等待总是有机会的。
最后一句非常经典：看准了出手要狠，耐心等待一个好机会。
出手要狠，指的是要看长远，要重仓，你老是玩那种 1%、3%、5%的仓位是赚不到钱的，我对重仓的定义是＞ 30% 的仓位。
我们一辈子真正能看懂的生意不会很多，具有独特非共识的认知也不会很多，这往往跟你的特殊经历有关系，比如我是干互联网的、干电商跟零售的，如果在这些领域出现一个显而易见的机会，比如 1 月份的腾讯，我没有抓住，那是需要反思的，其他领域出现的机会可能不是我的机会，比如创新药、大宗商品，我不是这些领域的专家，并没有在这些领域积累 10 年以上的行业认知，我很难赚到超额的回报。
其实 “重仓＞30%” 的背后，从来不是盲目激进，而是基于 “行业认知穿透” 的底气。就像 1 月份的腾讯，若你深耕互联网十年，自然能看懂它在社交生态的不可替代性（100% 垄断）、游戏全球化的空间、视频号商业化的增量空间，以及当时真实股价对应 13、14 倍左右 PE 的安全边际 —— 这种 “看懂” 不是听券商研报的结论，而是能拆解它每块业务的现金流模型（增值业务、广告业务、金融与企业服务业务、生态投资业务），能判断它在未来十年最大的风险是什么，甚至能估算出极端市场下它的估值底线。
相反，若对创新药的研发管线、大宗商品的供需周期一知半解，即便看到股价下跌，也不敢轻易重仓，更谈不上 “出手要狠”，因为你不知道那是价值洼地还是价值陷阱。我始终觉得择时这件事情是很困难的，当然有人在大宗商品市场浸泡很多年，他们有自己的判断经验，我有朋友半辈子都是做钢材交易的，他们更懂得行业的供需变化。
我投资不择时，因为我自己就判断不了，我怎么知道经济什么时候复苏，茅台消费者重新回到双位数。
如文章《投资赚的是 “看长期” 和 “盯短期” 的认知差》说的：“看长远”还是“盯短期”，其实就是价值投资者与短期投机者的核心区别，我们赚的也是这部分的差价。没有人能预测短期的市场情绪，会继续牛市还是突转熊市，我们能把握住的，是相信一家公司长期的商业模式、企业文化、战略假设、执行效率，给他足够的时间，他会兑现自己的价值，同质化难以创造足够的价值，独特性与差异化才可以。
我说一个风险投资的案例：360 安全的 CEO 周鸿祎在 2012 年就投资了张一鸣的今日头条，那时今日头条的估值仅 1000 万美元（现在是可是近万亿美金，5000 亿美金的内部价是严重低估的），一年以后今日头条用户突破 5000 万，估值飙升至 6000 万美元，老周觉得信息类公司缺乏如安全领域那样的强技术壁垒，发展前景有限，今日头条应该打不过腾讯新闻、网易新闻、搜狐新浪，然后他就卖了。
熟悉我风格的都知道，我看投资逻辑不看收益结果，我并不会嘲笑老周少了几百亿，相反，他的风格是很价值投资的，只是做不好风险投资。2015 年以前的字节跳动可不是今天的字节跳动，那时候既没有抖音，也没有全球化的TikTok，只有一个新闻客户端（还有没被封禁的内涵段子），一两年时间拿到 6 倍收益，也算是不错的投资。
相反，SIG 这个机构为什么能投资今日头条 100 万美金，最后回报 1000 亿美金呢，恰好 SIG 也是我前司的投资人，投资风格也是所有投资人里最好的。
SIG 是相信时代、相信赛道、相信牛逼的创始人，押注一个时代中大赛道的牛逼创始人，直到他拿到大结果。
需要注意的是 SIG 是干风险投资的，我们做复合年化 15%的价值投资能学到什么呢？
我学到的就是“押注一个时代中大赛道的牛逼创始人，直到他拿到大结果。”，但由于我们是干价值投资的，所以需要一个保本的前提。
我看到的机会是哪个呢，中国公司全球化的时代，全球化效率零售这个赛道，黄峥这个牛逼创始人。我始终认为黄峥是80后这一批人里最懂零售的，正如最懂社交的是张小龙，给黄峥 3 年、5 年、10 年的时间，会有一个惊喜，我跟 SIG 不同之处在于我需要国内拼多多的挣钱能力作为保底，不能亏钱。
所以，我的买入策略就是在中美贸易战的反复震荡中低价买入拼多多，低于第一次买入的 115 块再加，低于第二次买入的 95 块就更好了（仅代表个人看法，不建议你们操作，我的意思是你需要在你看懂的公司里面选，不是跟我选）。
国庆期间看了很多线下的零售业态，不仅是中国，欧美日也一样，稳态的商业模式并不多，各行各业最后都趋向于效率零售的商业模式，基本款的优衣库，运动服饰的迪卡侬，快餐的麦当劳达美乐，奶茶的蜜雪古茗，咖啡的瑞幸库迪，生鲜的奥乐齐快乐猴，零食的赵一鸣。
很多人以为随着社会的发展，越来越有钱以后，品牌会如雨后春笋般冒头，越来越多，其实不是的，很多时候都不是稳定状态，是阶段性的机会，最终总会有人通过“效率零售”的方式收割你的创新果实，能够跟泡泡玛特的 IP、可乐的品牌与渠道、茅台的产品与品牌、苹果的生态一样有强大护城河的公司是非常稀缺的，99% 的领域都做不出差异化。
现在在哪里最容易出新品牌？答案自然是内容场的抖音，比如徕芬吹风机、东方甄选烤肠、白小T...但你会发现，最后你总能在拼多多找到同质更低价的平替，199块1件，大半毛利交给抖音投流的白小T不会是男性T恤这个品类的稳态，有人有钱不在乎，但中国可不是一个有钱的国家，而中国在世界里面，却不是一个很穷的国家。Temu这个模式看似在中美博弈中充满风险，但只要买的便宜，胜率与赔率是算得明白的，而且，Trump都80岁了，他还能折腾多久，折腾到85岁？抛出具体人的因素，其他国家有更物美价廉的供应链选择吗？