“我们喜欢买那些未来 10 年几乎不会变化的生意。”
——巴菲特
众所周知，巴菲特不买科技股，他买IBM吃过大亏，买苹果是因为它是兼具科技股特性的消费股。
但 2000 年后的世界，科技驱动经济增长的比重越来越高，老巴的伯克希尔只能得到 9% 的复合年化投资回报率，如果没有第一重仓股苹果的加持，这个数字会更低。
后来者完善了老巴的理论（其实也不是但斌总发明的），要么不被世界改变，比如茅台可乐 Costco， 要么改变世界，比如英伟达寒武纪谷歌亚马逊阿里。
最牛逼的公司是在不被世界改变的同时能改变世界，比如苹果微信，这个说法貌似很矛盾，其实也不矛盾，谁能打破苹果的 App Store 护城河？没有。谁能打破微信的网络效应护城河？没有。那 AI 繁荣后，管你是提升 20% 的广告准确率，还是 AI 助理、AI 搜索，苹果微信几乎都是最大受益者，投入大模型是最晚最少的，受益最终可能是最大的，有场景有数据有用户，还有钱。
比较尴尬的公司是两头不到岸，既要被世界改变，自己能力也没有大到能够改变世界。这类型的公司，只能低估的时候捡烟蒂，不能追高，跌下来可是没有安全边际的。
安克创新属于我说的这种两头不到岸的公司。
安克的创始人是谷歌系的阳萌，我对谷歌系的创始人都蛮有好感，比如黄峥、蒋凡、宿华、郭去疾，他们清一色风格都是极致理性、科学，现代，重技术与产品，要不然也进不了谷歌，谷歌还是一家企业文化跟选人标准很高的公司。
我个人偏见，比较厌恶的一类创始人是说的比做的好听，战略不讲逻辑，喜欢喊口号，做公关，管理是兄弟文化、酒桌文化，国内几名出色的“演员 CEO ”都是这种类型。
安克的治理结构是很现代的，人家这么多业务处于投入期，也大大方方给股东分红，也有 2% 的股息率，这就是美式管理的企业，赚钱了就应该给股东分钱。
有朋友担心拼多多帐上有近 4000 亿现金，就是不回购、不分红，黄峥铁公鸡，一个 26 岁跟巴菲特吃饭的人，他对资本主义、资本市场的理解，是不会比你我差的，如果美团账上躺着 4000 亿现金，阿里连闪购大战都不敢打。拼多多的钱，是要花在 Temu 上的，亚马逊也是一个实力雄厚的对手。
说回安克：
安克创新创立于 2011 年，24 年营收 247亿，海外收入占比超95%，妥妥的做欧美生意的品牌公司，江湖绰号“亚马逊充电宝之王”。2025年半年报数据依旧亮眼：营收128.67亿元，同比增长33.36%；净利润11.67亿元，同比增长33.8% 。
今天的安克可不是仅仅卖充电宝跟充电插头的，这已经发展成为了一家多品类的消费电子公司。
如下图，安克的产品线包括：智能用电、智能家居自动化、智能影音三大产业方向，在数码充电、消费级储智能清洁、智能安防、创意打印、智能音频、智能投影等核心业务领域持续深耕。
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从业务比例来看（2025 年上半年）：充电储能类产品实现营业收入人民币 68.16 亿元，较上年同期增长 37.00%，占总营收的比例为 52.97%；智能创新类产品实现营业收入 32.51 亿元，同比增长 37.77%，占总营收的比例为 25.27%；智能影音类实现营业收入 27.98 亿元，同比增长 21.20%，占总营收的比例为 21.75%。
从结果来看，已经大幅度降低了对冲电宝这一大单品的依赖，已经切换成了相关多元化的公司。超级大单品对于不被世界改变的公司，是生意模式好的体现，比如茅台 53°飞天、iPhone、可口可乐、农夫山泉水、东方树叶，但对于容易被世界改变的公司，那是悲剧。
MP3、MP4、阅读器、摄像机、手电筒，基本都被手机取代。
那么对于充电宝来说，闪充技术的发展、手机电池容量的增加，都可能让这个品类在未来消失（这是CEO阳萌原话）。刚发布的 iPhone 17，无论是电池容量还是充电速度都会对安克的冲电宝业务有影响，三年后呢、五年后呢、十年后呢？
安克的多元化战略被创始人阳萌称之为“浅海战略”：就是不做手机、电脑、电动汽车这些深海超级品类，而把充电、储能、家庭安防、清洁、耳机、投影这些规模中小的浅海品类成片做好。
谷歌背景的阳萌，能够选择这个战略，也是因为他有一个统计：
企业分三类：
第一类（蓝鲸）：聚焦“深海”（超级品类）的巨无霸，如苹果、特斯拉。
第二类（大白鲨）：在少数（如1-10个）“浅海”品类中做到领先。绝大部分公司都属于此，比如戴森等。
第三类（虎鲸群）：通过整合大量“浅海”品类而成功的企业集团，如宝洁、德州仪器、联合利华、安踏、农夫山泉。
“大部分公司一般出生时都在第二类，比如做MP3时期的VIVO。我们当时还抽取了中国500个上市公司作为样本，发现90%都属于第二类。但我们发现了一个残酷的现实：世界500强中几乎没有第二类公司，只有第一类和第三类。因为做第二类，小的品类堆得不够多，不可能成为500强。”
安克这个战略是从 2017 年开始的，从2017年-2020年之间，扩张到了5个事业部、10个品类，到 2020年开始扩产品线， 2022 年的时候最多扩到27个。
颇有一种今天追觅的味道，你猜结果怎么样？
27个产品线中快20个都打不赢别人，最后从 27 个产品线收缩到 17 个，最终安克将品牌从四五个收敛为三个：（多品类扩张导致研发投入被分散，在产品上难以与专精某一领域的产品竞争，未能形成优势）
Anker：负责所有与电相关的能源业务。
Soundcore：负责所有影音相关业务。
Eufy：负责所有家庭自动化相关业务。
我对安克的定义是"这是一家往欧美卖消费电子产品的中国公司（占比 95%）"，我们看毛利水平（下图），整体上能做到 45%。
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消费电子毛利做到 45% 是什么水平？就是苹果、戴森、大疆、影石的水平，要知道，安克的产品可是差异化比较少的，这是什么原因呢？
答案也简单，因为欧美人有钱，29 美金的安克快充充电器或者充电宝，对于时薪 20 美金的美国人，属于很便宜的范畴。这跟 7.9 元块的海天酱油与 5.9 块的黑森酱油（名字我乱起的，无所谓），你选谁，反正我选海天，尽管他有 40% 的毛利。而安克在国内市场，毛利就只有 22.51%，小米充电宝才卖 69 块，还有华为、绿联一批卷王存在，你只能价格战。所以，安克在国内，是卷不下去的，很多人说“罗马仕爆炸”利好安克，那也是扯淡。
我不怀疑谷歌系的安克有一定的技术领先性，如 2014 年推出的 PowerIQ技术，能智能识别接入设备并自动匹配最快充电协议，解决了用户 “充电慢、不兼容” 的痛点；2018 年率先发布的消费级 GaN 充电器，将氮化镓这种军用级半导体材料应用于消费领域，通过解决成本和散热等工程难题，引爆 “快充” 革命。
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但你一定要相信中国供应链的强大，不要说一个充电器，连石头科技、追觅都能造出智能电动车，你的这点技术领先，同行很快就抄袭过去了，雷总都拆完三台特斯拉Model Y了，逆向工程是国内公司的拿手绝活。
所以，安克选择在欧美市场做品牌与渠道，如下图：不断降低对亚马逊单一渠道的依赖，25 年上半年已经降到了 50% 以下，一方面增加自有独立站渠道，另一方面大力发展欧美线下渠道，尽管线下渠道短期看，毛利更低。
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线下是可以做出品牌的，因为线下的渠道是分散的，比如中国线下的渠道有 500 万以上，最大的渠道都没有几万个分店，占比不到 1%，而线上渠道只有 5 个，淘宝、京东、拼多多、抖音、快手，现在多了一个美团，你对渠道是没有把控力的，渠道让你降价，你就得配合。
线下渠道也是有护城河的，一个新品牌短期爆火以后，想下沉到线下，渠道商未必敢换，因为线下货架是有限的，线下的消费者未必认可你这个品牌，一换就有可能销量下滑，这会给到品牌商缓冲调整的空间，你想想“统一”创新了那么多次，包括冰红茶（1996年）、冰绿茶（1998）、老坛酸菜牛肉面（07年），全部都被“快消小米”康师傅利用强大的渠道点位后来居上（米粉可能不同意，其实，华为，腾讯，小米，美团、Meta、康师傅，都是各自领域有名的Copy Cat，只是有的公司会成长，有的不会）
最后聊聊价格的问题，安克今年能保持 30% 的营收利润增长，市盈率（TTM 27.6 倍），2% 分红率。
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安克过去一年已经涨了 88% 了，现在这个价格，你让我买，我肯定是不买的。
还是文章《小米强是因为人强，苹果强是因为模式强》说的 2 条投资策略：重仓必须以高护城河带来的确定性为前提，低确定性必须以高赔率为代偿。
安克的业务其实还是多元化（参考：投资常识：战略多元化的公司，一个都不能碰），你说充电宝业务跟扫地机器人能有什么战略协同性，扫地机器人跟 3D 打印机又有什么协同性，又或者 3D 打印机跟耳机有什么协同性，都没有。
安克只有在充电宝、充电器领域在欧美人心智中占据一定的品牌心智份额，其他的品类，都有强大的竞争对手，比如扫地机器人/洗地机气人领域的追觅、科沃斯，3D 打印领域的拓竹，长期看都不好打。对你来说是一个可有可无的业务，对人家来说，就是公司全部，你十几条业务线，你的业务负责人对标的是人家公司的CEO，长期还是很艰难。
今年 30% 营收利润增长没有问题，但你要保持 3 年 30% 营收利润增长可就难了，没有强大护城河与已经验证的，可以线性成长的商业模式的企业，是很难稳定增长的，你不像腾讯的视频号，他可能保持30%的增速增长3-5%年，他的模式是成型的，他不需要做新的东西，做新的东西就有失败了。安克的摊子又铺得这么大，还有可能被细分对手蚕食的可能，综合来看，只有很便宜的时候可以捡漏，现在这个价格，相当不建议。