"如果你考察100家公司，可能找到10只有意思的股票，但只有超级创始人能将其中1只变成十倍股。他们比分析师更早预见行业拐点。"
—— 彼得·林奇《战胜华尔街》
罗素说：我一生为三种激情所支配，对真理不可遏止的探究；对人类苦难不可遏止的同情；对爱情不可遏止的追求"。
追求真理与成长也是我的人生目标，投资就是一件反复修正自己认知的过程。
随着跟越来越多的人，特别是米粉的沟通，我发现对小米的价值存在某种错判，在以前的文章：
小米简评：让国民相信“性价比，无溢价”是一件非常牛逼的事情
群友提问：小米到底是个制造业公司还是一个互联网科技公司？
1.4万亿的小米是不是下一个特斯拉？
我旗帜鲜明地表达过，1.4万亿的小米存在高估，我认可小米极致性价比，效率成本导向，做感动人心的电子产品的逻辑，具有成为国民品牌，甚至世界品牌的潜力，不认可“人车家协同”的战略，他的合理价格应该是7000亿，我也愿意7000亿买入小米，长期持有。
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但随着对小米模式以及雷军这个人的了解，我会倾向于认为，1万亿的小米没有严重的高估，年底可能只有不到30倍的市盈率，而身处电动智能车+全球化两个大增长点，他能够站稳1万亿，而不会像200倍市盈率的特斯拉一样，在5000～1.5万亿美金之间来回震荡。
主要是捋清楚了几个问题：
1、即便“人车家协同”战略不靠谱，小米不是平台型公司（确实也不是），你就把小米看成一个极致性价比的产品型公司，他都会很强大，因为雷军是战神。
产品型公司只要超级创始人没有退休，依然在一线，而又本分地给自己留下5%净利率，叠加小米品牌的加持与规模效应，其他玩家很难战胜他。
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其他的超级创始人公司还包括乔布斯领导下的苹果、马斯克领导的特斯拉、王传福领导的比亚迪、李想领导的理想汽车。
这类型的生意，就需要超级创始人来完成需求的洞察，战略的制定，产品的定义，缺了他，公司会完蛋，这种生意必须在创始人退休前完成模式转型，比如苹果做了“iPhone+iOS+AppStore”，升级为了平台，乔布斯把衣钵交给库克，其实手机这个品类就没有发生过特别大的变化，库克要做的是提升运营效率以及全球化，并不需要他去做需求洞察跟产品定义，从结果看，他没做成汽车，而对AR/VR的时间窗口判断也有重大失误，Vision Pro的失败恰似当年的牛顿平板。
扯远了……这期主要还是讲小米：
小米汽车是离不开雷军的，因为没有人能够替代雷军去做小米汽车的战略定位与产品定义，你说小米Su7的外形应不应该抄袭保时捷，Yu7应不应该抄袭法拉利（米粉就别抬杠了，这妥妥的80%相似度，AI识图都能说明这一事实）？
答案是应该，因为Su7的使命就是轿跑的极致性价比，近百万的保时捷卖21万，这是我唯一的变量，你如果是一个创业者，你在外形上面做创新，不懂得变量最小化，最终消费者没有接受，那么你基本就没有机会了，这也是雷总说的，这场仗，“首战即决战”，你我就别教雷总创业了，雷总是创业之神。
就这么一个产品决策问题，除了雷总，基于对中国国情的深刻理解，能够做出这样的决策，你换任何一个高级副总裁，让他接替雷总，都不可能。
2、小米的产品有100个，除了手机、汽车，还有冰箱，空调，洗衣机，充电宝……如此不专注，公司难道不会崩掉吗？
如果全部都让雷军一个人做，那一定会崩掉，因为一个企业，最稀缺的资源就是创始人的时间；如果全让小米一家公司做，那也会崩掉，一家公司精力的上限就是周一几个小时的高层战略例会能够讨论的产品数量上限，普遍不会超过10个。
但小米很特殊，雷军也很特殊，小米本质上是家电行业的产品经理，只做消费者洞察跟渠道销售（线上小米商城与线下小米之家），比如把洗衣机双滚筒的需求反馈给代工厂浙江吉德，或者把“与小爱同学互联互通+年轻化的审美设计+上出风”反馈给长虹代工。
小米其实是专注的，只是专注的环节不一样，对于一个性能过剩的领域，技术迭代已经到了瓶颈期，并不会有什么特别大的突破，比拼的就是成本效率与渠道/品牌，小米一样不差。
小米的性价比模式非常狠，格力同匹数的空调卖2999，美的2699，但小米就是1999，格力毛利率以前是37%，后面由于竞争变成了30%，依然很高，小米做到了20%，足够的厚道，董明珠当然很不开心，但如贝佐斯所言，你的高毛利，就是我的机会点。
或许你会担心质量问题，放心，小米空调的质量就是长虹的质量，如果小米空调质量是不行的，他就不会从2019年开始做，结果做了6年后，销量越来越好，Q1销量增长65%。一个完全靠营销的烂产品，生命周期往往不会超过一年，烂口碑的传播会把他扼杀掉，你要相信这个商业规律。
所以，小米除了手机、汽车两个超级大单品外，其他的产品都是轻度参与，不会牵扯很多的精力。
而对于手机与汽车，卢伟冰负责了手机，雷军负责汽车。
你要相信一个事实，创始人肯定是比职业经理人强十倍的，卢伟冰负责的小米手机肯定是不如雷军的。
这也是雷军纠结了一两年要不要造车的原因，手机战场还是六强争霸，苹果，三星，华为，OPPO，vivo，没有一家是弱的，你拿一个职业经理人跟别人的创始人竞争，肯定是差点的。
但雷军最后还是决定要造车，两个原因：
其一是手机跟智能电动车会变成同一件事情，都是操作系统+硬件，复用度很高，如果你不造车，你没有办法吸引最优秀的人才，也不会吸引到最多人的注意力（现在谁还看手机发布会？）
其二是他认定手机已经慢慢变成了一件跟智能家居一样有限迭代的事情，最近五年，手机其实没有什么变化，大家都是同质化的。
如果手机持续同质化，当然就不会牵扯雷军的精力，但是如果手机因为AI大模型产生巨大的体验变革，而卢伟冰又无法达到雷军的决策判断、产品定义能力，雷军需要手机汽车一起抓，就会出现精力分散的问题，只是暂时这个问题还没有，雷军可以非常专注地造车。
就专注度而言，雷军甚至比华为的余承东更专注，因为华为不造车的模式，余承东需要同时做五个品牌，需要消耗的精力是N倍，而雷军只需要做好一款车（Su7、Yu7、Ultrl本质上是一款车…），这就意味着一台车几百个体验点，雷军作为超级产品经理，都能很好地把握，这也是卢伟冰说，“Su7一出来就惊艳全场，一个能打的都没有”，你不得不服，我们预期新手造车会出现的质量问题、回收问题、不可靠问题，Su7几乎都没有，超级创始人就是拥有这种现实扭曲力场，你不服不行。
最后，小米可是在手机市场，跟苹果华为，OPPO/Vivo厮杀十五年后的幸存者，组织能力是非常强的，苹果华为可是世界的顶级公司。
现在苹果不造车，华为模式造车如隔山打牛，只能出来半成功力，只有小米可以完全释放自己。
小鹏蔚来零跑还在亏损，理想季度盈利10亿，小米的其他业务可是一个季度能够赚100亿，再加上手握近2000亿现金流，雷军这种超级创始人、超级产品经理冲在一线，只做一款产品，本分地给自己留下了5%的净利率（我认为小米汽车也会坚守当年硬件的承诺，这个市场就是要靠量，比亚迪是对的），再加上小米的品牌势能、上万家的小米之家渠道、全球化出海的经验，小米将会是新势力的噩梦。
所以，小米其实是无惧竞争，享受竞争的，你所恐惧的，恰好是他享受的，这样的选手，只要雷军还在，行业还处于上升期，手机不出现AI大模型革命分散他的注意力，他都会越做越好，车卖得越来越多。
当然，作为保守型的价值投资者，我是不会花40倍、50倍市盈率买公司的，我的投资纪律是买15倍以下的，除非我非常懂一家公司，了解他的前景，要不然超过15倍，我一般都不会考虑。特别是产品型公司，我更是会选择10倍市盈率以下去买，安全边际更高，参考《网易财报简评：我一般不投资产品型公司》