最近在读彼得·林奇写的书，其中有一段很有意思：
彼得·林奇：当一家周期性公司的市盈率很低时，那常常是一个繁荣期到头的信号。迟钝的投资者仍然抱着他们的周期性股票，以为行业依然景气，公司仍然保持高收益，但这一切转瞬即变。精明的投资者已经在抛售这些股票，以避免大祸。
年轻人做投资的问题是看过的历史太少，经历的周期太少，过于乐观而踩坑不够多，聪明人能从别人的失败中得到教训，笨蛋只能花自己的钱来买认知，甚至需要买几回。非常有必要去了解投资历史上著名的十次周期性行业低市盈率，最后失败的投资：
1、钢铁行业：2008年全球金融危机前的钢铁股。
背景：2007年，全球经济繁荣，房地产和基础设施建设需求旺盛，钢铁行业迎来了高峰期。钢铁公司的利润大幅增长，导致这些公司的市盈率看起来非常低。
案例：美国的钢铁公司 US Steel（美国钢铁公司） 和中国的 宝钢股份 在2007年表现强劲，市盈率一度低至5-8倍。
结果：2008年金融危机爆发，全球需求急剧下降，钢铁价格暴跌。这些公司的利润迅速下滑，股价也随之暴跌。例如，美国钢铁公司在2008年股价从高点下跌超过80%
如果你现在打开雪球 App，查看美国钢铁公司与中国宝钢，会发现现在的股价比2008年跌了4倍，而且PE依然非常很低，十六年都没有缓过来，如果你不幸在2007年买入，那你几乎就是被套十六年。
2、航空行业：COVID-19疫情前的航空股
背景：2019年，全球航空需求持续增长，航空公司利润创下新高。许多航空公司（如达美航空、美国航空、中国南方航空等）的市盈率都处于较低水平（一般在6-10倍之间）。
案例：以 达美航空（Delta Air Lines） 为例，2019年它的市盈率仅为8倍左右，当时投资者认为航空公司利润稳定且估值便宜。
结果：2020年初，COVID-19疫情爆发，全球航空业几乎停滞，公司收入锐减。达美航空的股价在短时间内暴跌约70%，利润暴跌甚至出现亏损，原本看似便宜的股票变得“贵”了。
好消息是，如果你能够持有达美航空到现在，那随着疫情解封，股价已经得到了修复，回归到了2019年的水平，PE也依然是8倍。但是，谁知道下一次疫情什么时候到来？为什么要去冒这个险？
3、石油行业：2014年国际油价暴跌前的石油股
背景：2012-2013年，国际油价长期维持在每桶100美元以上，石油公司利润丰厚，市盈率普遍较低（如埃克森美孚、雪佛龙的市盈率在10倍以下）。
案例：埃克森美孚（ExxonMobil） 和 中石油（PetroChina） 在2013年时被认为是“便宜”的股票，因其盈利能力强而吸引了大量投资者。
结果：2014年下半年，国际油价从100美元暴跌至50美元以下，导致石油公司利润大幅下滑，股价也随之崩盘。例如，中石油的股价从高点下跌超过50%。
你知道今天的石油价格是多少吗？69块钱/桶。
4、汽车行业：2015年全球汽车销量高峰前的汽车股
背景：2010-2015年，全球汽车销量持续增长，尤其是中国和美国市场的需求强劲，汽车制造商的利润大幅提升，市盈率普遍较低。
案例：福特汽车（Ford Motor） 和 通用汽车（General Motors） 在2015年时的市盈率仅为6-8倍，吸引了许多投资者，认为这些股票“便宜”且盈利能力强。
结果：2016年开始，全球汽车市场增速放缓，尤其是中国汽车销量出现下滑。与此同时，电动车的崛起和行业变革加剧了传统汽车制造商的压力。福特和通用的利润逐步下滑，股价从2015年后持续走弱。例如，福特的股价从2015年的高点下跌超过50%。
今天的福特汽车，股价跟十年前是一模一样的，你的资产回报率都没有跑赢通货膨胀。
5、航运行业：2008年波罗的海干散货指数（BDI）暴跌前的航运股
背景：2003-2007年，全球贸易繁荣，航运需求旺盛，航运公司利润爆炸式增长，股价飙升，市盈率看似很低。例如，波罗的海干散货指数（BDI）在2008年初达到历史高点，许多航运公司的市盈率低至5倍以下。
案例：中远海控（COSCO Shipping） 和 马士基（Maersk） 等航运巨头在2007-2008年初表现强劲，吸引了大量投资者。
结果：2008年金融危机爆发，全球贸易急剧萎缩，BDI指数在短时间内暴跌90%以上，航运公司利润大幅下滑，股价也随之崩盘。例如，中远海控的股价在2008年暴跌超过80%。
你知道中远海控2007年的股价是多少吗？32块。到2025年，就剩下14块了，而且PE只有3.5倍。
6、半导体行业：2000年互联网泡沫破裂前的半导体股
背景：1990年代末，互联网泡沫推动了对半导体芯片的巨大需求，半导体公司利润快速增长，市盈率看似较低。例如，1999年许多半导体公司（如英特尔和美光）的市盈率仅为10-15倍，相较于当时科技股动辄数十倍的市盈率，显得“便宜”。
案例：英特尔（Intel） 和 美光科技（Micron Technology） 在1999年被大量投资者买入，认为它们是“低估值、高增长”的股票。
结果：2000年互联网泡沫破裂，市场对半导体的需求骤减，导致这些公司的利润暴跌，股价随之大幅下跌。例如，英特尔的股价从2000年的高点下跌超过70%，美光科技的股价更是下跌了约90%。
如果你在2000年继续持有英特尔，需要等到2015年，英特尔公司重新找到数据中心CPU这个市场增长点以后，才能修复估值。日子好了几年，结果又碰上了GPU革命，又回归到了原点，这就是悲剧的科技业，能跑赢多个周期的公司非常罕见。
7、房地产行业：2007年美国房地产泡沫破裂前的房地产股
背景：2000年代初到2007年，美国房地产市场经历了快速增长，房价连年上涨，房地产开发商的利润大幅提升，市盈率看似非常低。
案例：莱纳公司（Lennar Corporation） 和 PulteGroup 等美国大型房地产开发商在2006-2007年时市盈率仅为5-8倍，吸引了许多投资者，认为这些公司“估值便宜”。
结果：2007年，美国房地产泡沫破裂，次贷危机爆发，房价暴跌，房地产开发商的销售和利润大幅下滑，股价随之崩盘。例如，莱纳公司的股价在2007-2008年期间暴跌超过80%。
房地产行业是典型的周期性行业，在中国买万科、恒大、碧桂园、融创的股民，基本上最后都赔了回去，走得慢的，基本都被套了，即便是到了今天，他们还是抱有一线希望。
8、原材料行业：2011年大宗商品价格见顶前的矿业股
背景：2000年代末到2011年，大宗商品价格在全球经济复苏和中国需求的推动下持续上涨，矿业公司利润大幅增加，市盈率看似很低。尤其是铁矿石、铜和煤炭等资源价格达到历史高点。
案例：力拓集团（Rio Tinto） 和 必和必拓（BHP Billiton） 等全球矿业巨头在2011年市盈率普遍低于10倍，被认为是“便宜”的价值股。
结果：2011年后，全球经济增速放缓，中国需求下降，大宗商品价格暴跌。矿业公司利润大幅缩水，股价也随之大幅下跌。例如，力拓的股价在2011-2015年间下跌超过50%。
力拓这家公司是这么多案例里，少有的，在熬过来5年低谷期，最后逆风翻盘，在今天股价翻倍了的公司，但PE还是只有不到7倍。
9、化工行业：2018年化工品价格高峰前的化工股
背景：2016-2018年，全球化工品市场需求强劲，尤其是原油价格上涨带动了化工产品价格的上升，化工企业利润快速增长，市盈率普遍较低。
案例：巴斯夫（BASF） 和 万华化学 等化工巨头在2018年时的市盈率仅为7-9倍，吸引了许多投资者。
结果：2018年底，全球经济增长放缓，化工品需求下降，原油价格回落，化工企业利润下滑，股价也大幅下跌。例如，万华化学的股价在2018年后的一年内下跌超过40%。
10、家电行业：2011年中国家电补贴政策结束后的家电股
背景：2008-2011年，中国政府推出家电下乡和以旧换新等补贴政策，刺激了家电行业的快速增长，家电企业利润大幅提升，市盈率处于低位。
案例：美的集团 和 格力电器 在2011年时的市盈率仅为10倍左右，吸引了许多投资者认为这些公司“估值便宜”且增长稳定。
结果：2011年下半年，家电补贴政策结束，市场需求迅速回落，家电企业的营收和利润增速放缓，股价随之调整。例如，格力电器的股价在2011-2012年间出现了明显回调。
今天又是似曾相似，京东、小米、格力、海尔、美的都是这一轮国家2024年下半年家电补贴的受益者，当潮水褪去的时候，真实的利润裸露出来，就知道谁是在裸泳。
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