刚才逛了一下上海的奥乐齐与好特卖，对比了一下跟京东淘宝的标品价格，确实有他好卖的原因。
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我对折扣零售业很感兴趣，因为折扣零售是少有的真正能够穿越周期的零售品类，看看Costco、奥乐齐、日本的堂吉诃德（实现连续35年的增收增利）、全球化的名创优品。其实，沃尔玛从“天天优惠”的用户价值看，也是折扣零售。
电商需要看多快好省，以及娱乐趣味性（兴趣电商），而折扣零售更多关注硬核低价，库存周转率，毛利率，单SKU订单量，以及内部的运营效率，线下需要关注选址的流量成本（想想Costco），线上也需要关注拉新促活的成本（想想拼多多）。
以上这些关注点，看财报，看报道，都是很粗浅的，还是必须走到线下去感受，去跟公司里的人，供应链的人，顾客去聊才知道。
最近在看被誉为基金之王的彼得林奇的书，里面最惊讶的还是他的调研能力：
1、“林奇非常勤奋，他每月走访40～50家公司，一年500～600家公司，每年阅读700份年度报告”
2、“在1985年9月中旬的一次国际调研活动中，林奇花了3周时间调研了23家上市公司，收获颇大。他在瑞典去了该国最大的公司沃尔沃，而瑞典唯一一个研究沃尔沃汽车的分析员竟然没有去过该公司”
3、“结婚20年，林奇只度过两个专门假期”、“他一年的行程达10万英里，也就是一个工作日要走400英里。”、“早晨6:05他就乘车去办公室，晚上19:15才回家，路上一直都在阅读。”
在投资中，求真，调研，事实，是最重要的东西，我们经常不够求真，却对自己的观点非常自信，但数据呢？事实呢？调研呢？什么都没有做过，功课没有做足，就持有了一个自以为是的观点，我们脑子里绝大多数都是这种未经数据与事实验证的观点。
昨天看一个拼多多投资者的公众号，虽然我也是拼多多投资者，但我不能认可他的数据，他其中一个臆想是“做拼多多的商家中70-80%都会同时做TEMU”，我就留言询问他“你这个数据的信息源是什么？”，结果他的回答是“拍脑袋想的”，我真的是……有钱也不能这么浪费呀。
要搞懂拼多多，需要先从消费者体验入手，去看拼多多的复购率，推荐率，硬核的日活，月活，时长指标。再去看供给侧的商品，同向对比线上与线下，各品类的价格优势，再去分析价格优势的来源，从工厂入手，去看工厂从采购原材料、雇佣工人、生产流水线，再到以什么样的方式给拼多多供货，拼多多如何定价，订单成交后货物是怎么样从商家运送到消费手里的。只有去搞清楚里面每一个环节消耗的成本（结合规模效应分析），才能知道为什么拼多多那么赚钱，而黄峥却说商家也依然有利可图（把10%年收益率回报的保险卖给工厂）。
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（1）拼多多、淘宝、抖音食品与男装商家成本抽样
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（2）拼多多的TEMU与Amazon小物件价格抽样
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（3）拼多多常用百货、食品SKU并发订单量抽样
但做这些事，需要投入大量的时间与精力，他不像浑水做空瑞幸时，派人在店门口观察真实客流那么简单。
如果我要投资携程，一定为把她的护城河搞得明明白白，至少会把全国一二三四线城市随机的 1000 个一二三四五星级酒店在价格，服务等各维度进行调研，把携程所谓的高星酒店服务优势是什么搞明白，然后再去琢磨她的优势是怎么来的，会受到什么冲击，护城河越来越深还是越来越浅
我觉得做商业调研分析真的需要有“浑水”做空瑞幸时候的的调研精神，不能停留在臆想。如巴菲特所说，经济好不好不要去问经济学家，你跑去菜市场看看就知道答案了。
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