“想要在投资中赚钱，一个人需要成为一个独立的思考者，习惯于判断会发生与共识相反的情况，而且要对，这是因为共识性的观点通常已经反映在了价格中。”
——瑞·达利欧《原则》
一位投中过千亿美金公司A轮的投资人说：“我只投两类创始人，一类是他不知道自己很厉害的，另一类是市场觉得他一般厉害，实际上他非常厉害的，因为早期投资不是看商业模式，而是看创始人，这样才会有非共识，而只有非共识才有超额收益”。
投机的方法无数种，投资的方法只有一种，就是买公司未来的挣钱能力，你的一切决策判断，落足点都应该是去思考“这家公司未来一年能挣多少钱，会越来越赚钱，还是越来越难赚钱，为什么目前是这个价格，这个外在价格跟内在价值的差距是怎么产生的，为什么市场的定价是错的 ？”
也就是说，我们需要寻求市场错误定价的机会，且知道为什么市场会这么认为，而本质上市场是错的，这个公司并没有市场情绪中想的那么糟糕，符合超跌逻辑，比如茅台，又或者比市场情绪想象中的好还会更好，也就是低估逻辑，比如腾讯。
我多年以来都是做互联网业务的，后面是创业的，我原来对基金经理的工作方式并不了解，后来我跟他们沟通多了，逐渐理解了市场中主流的投资方式：强烈依赖于研报、短期信息、似是而非的数据，各种风吹草动都会让他们忧心忡忡、提心吊胆，就开始买入卖出。
所以，股价总有过度应激的表现，利空会超跌，利好会超涨，这种情绪的波动反而给长期的价值投资者买入或卖出的机会。
投资中，鲜有如巴菲特、段永平一样的产业投资者，关注于不变的本质，比如商业模式与企业文化，把自己看成是公司的持有人，绝大多数投资者并不了解所投公司做的是什么一滩事，是谁在管理。
懂一家公司的标志，跟“三人成虎”的故事类似，就是即便市面上很多小道消息，但最后你总能预知这家公司会做什么事情，不会做什么事情，如果你经常出错，就意味着你还是不够了解你投资的公司。
比如，2个月前就有人跟我说拼多多会做即时零售，我就坚定地相信他不会做。在国内，他会坚定地去做千亿扶持，黑标品牌，允许这部分更有品质的商品不跟白牌竞争同一个流量池，有10%的溢价空间，这样才能从下沉市场往上渗透。有心人应该会注意到，多多买菜的品质，其实比以前提升了。
拼多多如黄峥所理解的那样在进化：“平台更应该考虑不同阶段的生态演进，而品牌更多是单个细分人群标新立异的价值主张”，拼多多现在Low，不意味着5年、10年后他继续Low，这完全取决于中国的主流消费者需要什么。
在海外，拼多多Temu会更激进地推进全球化跟本地仓。这几天，Temu在南非首次设立本地仓库，将配送时效缩短至2日以内；扩大加拿大站包税范围，全额补贴商品消费税.....
也许35年后，阿里跟美团打完闪购大战，转眼一看，就会神奇地发现，专注的拼多多已经甩了自己一条街，又开始临急临忙开启补贴大战，总是把重要的事情变成紧急的事情。今日闪购大战的果，是7年前95亿美金收购饿了么，没有全力坚持去做新零售的因。现在美团熬出头了，想去摘别人的果子，这世界怎么会有这样的好事？阿里最好的结局，只能是以远超以往的战略定力，连续补贴35年，每年500亿，拿下50%的市场份额，与美团长期5:5开，谁都别想赚大钱。你要是问，那京东呢？为什么不是5:4:1，其实在这个配送环节有规模效应的领域，10%的市场份额=0，永远没有盈利的可能性。
我发现一个现象，有很多观点，在业内小圈子里已然是共识，但在大众层面，却是非共识。比如年初阿里150块的时候，阿里云的AI大饼被充分反映在股价里，但我们行业内的人都知道，中国的云市场，压根跟美国的云不是同一朵云，我每周都会观察全网的top200应用榜单，这3年，基本就没有跑出来几个新的AI应用，那你为什么会觉得阿里云的业绩会暴涨呢？
果不其然，Q1财报也不出所料，同比增长18%，远不如美国的云，而且阿里云还是在很低的基数。等下个月阿里发布Q2财报的时候，你再去看看阿里云的业绩，你应该更懂中国是一个什么市场。
又如京东要跟美团竞争的时候，市场的主流声音是京东也是做“重”生意的，也是做物流的，东哥很强大，美团可能会被京东打垮，然后股价跌到了128。我很开心，因为美团在组织能力上是毫无悬念碾压京东的，而王兴的管理能力也是比东哥科学得多的，京东也不会比美团更赚钱。当然，后面阿里的500亿补贴是个新变量，让事情变得不可预测。
今日的快手，也有很多人为可灵AI付出了溢价，预期他会每年给快手多贡献10亿、20亿的利润，给个30倍是成长股市盈率，多加600亿。
可能2年后你就会发现，文生视频是一个竞争多么激烈，赚钱多么难的行业，快手Q1的净利润可是负增长的。
昨晚一个做视频号电商的朋友告诉我，他们爆单了，一晚上卖出去近百万，如方总所说（最好不要叫我方总，我更喜欢平等的沟通，在核心观点层面沟通），视频号真的可以卖货。
我发现，微信这次做电商在几年后会有1.5~2万亿GMV这件事情，是没有被计入股价里的，市场的预期是“腾讯没有做电商的基因”，但实质上做成视频号的微信，人货场俱全，商品流、资金流、物流、信息流畅通，消费者信任与直播购物的习惯一样不少，他做不成的概率很低。
所以，超额收益来自于非共识，而非共识超额收益的本质，在于你能在市场大多数人不理解、甚至唱衰时，基于对公司本质的深刻理解，敢于重仓，并坚定持有。