“投资是世界上最伟大的事业，因为你永远不必挥杆。你站在本垒上，投手就会向你投来47 美元的通用汽车，39 美元的美国钢铁，即使你不挥杆也没有人会叫你三振出局。 除了等待机会，没有任何惩罚。你整天都在等待你喜欢的投球；然后，当外野手都睡着时，你就站起来击球。”
——巴菲特
美团的王兴说过一句话：“一位参加过对越自卫反击战的投资人跟我说，多数人对战争的理解是错的，战争不是由拼搏和牺牲组成的，而是由忍耐和煎熬组成的。”
投资一样是讲究天时地利人和的事情，大部分时间都是在耐心等待，如果你从仓位的角度去看，阿段最近 5 年都没有特别大的加仓减仓，钱还是在苹果、茅台、腾讯、伯克希尔、拼多多、西方石油这些公司。
老巴在 2018 年的伯克希尔股东会上也有同样的表述：
“投资的关键在于，没事可做的时候就什么也别做。我们手握现金，就等合适的机会出现。机会来了就行动，没机会就按兵不动。我这辈子既有过想法扎堆的时期，也有过长时间的空窗期。下周有好机会我就出手，没有的话，我就什么也不做。我们最理想的持股周期是永远，因为时间对伟大的公司是朋友，对平庸的公司却是敌人。如果你连持有一只股票十年的准备都没有，那连持有十分钟都别考虑。股市本就是一个把财富从急躁者转移到耐心者手中的工具，而且永远都会是这样。”
但非常值得注意的是，投资不是傻傻的等待，平时你就得把公司研究透彻，等“可解决的问题”到来的时候（参考：抄底就是伟大公司遇到了可解决的问题
，要狠狠地挥出一杆，敢于上一个重仓，而不是 2%、5%，那对最终的投资业绩都没有根本性的影响，属于小打小闹的观察范畴。
李录评价芒格就是如此操作：“芒格年轻的时候，没有计算机，没有数据库，他就靠读穆迪手册，一家一家公司地研究，这种‘地毯式’的阅读和研究，让他对很多行业和公司建立了深刻的理解，等机会出现时，他就能一眼认出，并且敢于重仓。”
当然，芒格一辈子，通过穆迪手册直接发掘的重仓机会只有一个。
回看今年，腾讯在 1 月份 360 块的时候，出现了一次要狠狠挥杆的机会，拼多多是每次财报发布会都给机会，4 月份贸易战 95 块的时候补了一杆，最近终于把仓位加到心满意足的地步，以后可以随意Sell Put，能买就买，买不到拉倒，从绝对金额上，已经超过了腾讯，我是能够拿住很多年的，除非有非常极端的基本面转变，要不然在看得见的 5 年内，还是会继续持有。
我研究的方向还是中美互联网巨头、交易平台/电商零售、超级品牌，如果是在其他方向出现了机会，但不在我的能力圈，错过了也就错过了，我完全不会羡慕别人，这是你认知之外的钱，本来就应该你赚，比如今年的创新药、半导体，全是我不够熟悉的领域。
但如果是在我擅长的这三个方向，出现机会没抓住是比较可惜的，是值得复盘的，去年比较值得思考的标的是去年深陷舆论漩涡的农夫山泉，跌到了 2500 亿，如果按照今年 150 亿净利润算（参考上半年的财报，大概率会实现），2500 亿的市值只对应 16 倍的市盈率，这还没算账上超过 500 亿的净现金，农夫山泉是一家能看清 5 年，10 年的公司，如果在快消领域只能投一家，那就是农夫山泉，正如餐饮只能选海底捞，服装只能选优衣库、迪卡侬跟安踏，但需要注意，不是所有行业龙头都是好的投资标的，只有极少数行业的龙头才会成为伟大公司，龙头套住过不少人，比如顺丰、金龙鱼、海天、中免……
而今年，在 4 月 30 日左右的滴滴，其实也给了一个非常好的机会（如下图），当时的滴滴，股价 3.15，市值 146 亿美金，按照 100 亿净利润计算，市盈率是 10.4 倍，按照 200 亿净利润算，市盈率就只有 5.2 倍。
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我记得雪球的方三文在上面讨论过滴滴跟美团外卖的护城河谁高，他最后的结论是滴滴，我可以肯定，他的结论是错的，阿里的高德不花几千亿补贴去抢滴滴的市场份额，不是因为做不到，而是不想做，因为出行行业没有即时零售这样的万亿新蛋糕。
滴滴的护城河还是要比 95%的公司都要强，当然，他同样有可能遭遇到“土豪”企业的价格战补贴，只要那个家伙钱比滴滴多五倍，就存在这个可能性，阿里未来有可能，美团未来也有可能。
滴滴的业务分析起来也简单：
中国出行业务：包括网约车业务（包括拼车、专车等）、在线出租车业务、顺风车业务、代驾业务、多元化出行服务（城际大巴、市内小巴、携宠出行、包车等）
国际出行业务：包括国际网约车服务（四轮网约车 + 两轮摩托车承运”（适配拉美市场（巴西、墨西哥）需求））、国际外卖服务、国际金融服务
其他创新业务：小桔车服（能源与车辆服务）、青桔业务、同城货运业务。
无论是美团还是滴滴、拼多多，玩得都是“效率”游戏，拼多多的多人拼团、美团的拼好饭、滴滴的拼车，更是效率中的效率，是护城河最深的地方。
美团现在抵御阿里，最核心的业务还是拼好饭。
根据 2024 年初的数据：滴滴拼车日单量在300万-400万单，拼成率为80%。高德拼车日单量约20万-30万单，拼成率15%-20%。拼车这件事情天然就会跟规模相关，而且，商业模式从卖整车时间变成了单个座位的时间，乘客更省钱，司机多赚钱，滴滴也更赚钱，拼车的价格一般是正常打车的 80-85%，抢的是地铁公交公共出行的蛋糕，不是左手强右手。
出行也是一个长坡的行业，但由于中国特殊的监管环境，叠加滴滴早晚要跟美团一样承担社会责任，这不算是一个“厚雪”的行业（一天近4000万单的滴滴，一单目前的净利润才6毛钱，比美团要赚的1块钱还低）不可能实现 Uber 那样的净利润，关键就看安全边界，要足够低才会有安全边际。
同时，出行也是一个非常复杂的行业，滴滴可以在很多细节做出差异化，拉长时间看，高德在这件事情的深度上是比不过滴滴的，我说一个显而易见的差异点，滴滴的上车点能够具体到某个商场的东南西北口，高德在很多细节上也不如滴滴，比如滴滴在等车的时候，会在iOS灵动岛上显示等待时间与车牌号码，而这些，高德并没有在意。
但高德的日活实在是太高了，比滴滴高很多，是一个日活上亿的国民级应用，百度地图算是彻底掉队了，腾讯地图是给自己用的，地图又是一件商业模式很差的生意，几乎不会有人想着去做地图，美团做的地图那是专门针对快递小哥的。
高德不仅日活高，导航的场景也匹配出行，微信发一个地址-点击跳转高德-打车，一气呵成。
而且，中国绝大多数人还是价格敏感的，他们对出行的期待就是以最低的费用把我从 A 运到 B，不在意是不是出租车，是不是老车，是不是臭车，是不是能够提前个性化设置空调，是不是服务态度好……虽然看我公众号的人很多是打专享、打专车，甚至是豪华车，但这毕竟是少数，你到了二线城市，你打专享都需要很长的等待时间，主要就是打这种级别的人少，导致车少，最后就是等待时间长，本来花贵价就想要一个好体验，结果等待时间长就让体验还不如普通打车。
所以，高德不会颠覆滴滴，但会长期拉低滴滴的利润情况，因为消费者多了一个性价比选择。高德他发起的“反滴滴联盟”，能在供给充足的场景下让各大网约车公司互卷出价，以更低的单公里费用提供服务，而滴滴有更多比高德上面的城市服务商不用做的安全规矩，这导致他的合规成本更低，你可以理解为滴滴是京东模式，高德是淘宝模式，京东需要全额纳税，但淘宝还有很多灰度空间，而且淘宝会让商家卷价格，当然，没有拼多多那么卷。
滴滴这个标的以后再重新开一篇去讲，从终局看，滴滴一年赚 200 亿是可以预期的。
你说谷歌算不算我今年错过的一个机会呢？我觉得不是，因为他的问题我还琢磨明白，没琢磨明白，那就不是你的机会。（下图）
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这就是阿段说的：“如果我早点知道英伟达是这样情况，我应该把茅台换成英伟达，问题是你不知道啊。”
还是得耐得住寂寞，现在可是大牛市，大部分公司都处于高点，大部分人进入股市是因为听说是牛市，他们最终大部分都是赚不到钱的，因为你买在了高点，你没耐得住性子。
前几天群里有投资朋友问：到底要多少钱才能做全职投资者？
我说个人投资者不需要全职，你有事情干可能是一件好事，以免你每隔一段时间就想看盘操作，以为自己是全职的，就得更勤奋，多操作。
投资这件事，是操作越“努力”，越倒霉，不是越幸运。
一年下来就这么 2 、3 次机会，甚至两三年只有 1 次机会，而且很多时候还不是建仓新公司，而是那些自己早就相中了的伟大公司因为遇到某些可解决的问题跌下来了，我们恰好又积攒了一部分闲钱，那就加进去。
如文章《当开始投不够懂的公司时，就开始犯错了》说的：真正让价值投资者踩坑的，往往都是最后的“不懂不投”上。
最后提醒一种诱惑，就是实在太想操作了，因为一年下来干等着，没有出手，太想折腾点事情了，结果就买了一个“烟蒂”公司，最终确实让自己“忙”起来了，甚至睡不着觉了，这也蛮好的，除了不赚钱，其他都好，至少你真的有事干了。