“为什么美团这么多对手，一个个的冒出来？
因为线下即时配送网络是O2O版的社交，可以在肉眼可见的未来颠覆绝大多数的线下生意。”
——一互联网创业朋友
美团的联合创始人王慧文在功成名就以后回清华分享：
世界整个互联网可以分成两类：A类是供给和履约在线上，B类是供给和履约在线下。B类又可以分为：以SKU为中心的供给B1和以Location为中心的服务B2。B2是2012年到现在为止中国互联网竞争最激烈的领域。
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我是搞投资的，不是搞理论研究的……我认同以上的划分，下面讲一些跟投资相关的话题，让我们真的能够穿越周期，看得更长远，真实看十年：
现在以及未来十年，中国的线上之王会是腾讯与抖音，而线下之王会是拼多多与美团。
线上之王搬运的是流量，是用户的注意力，是用户使用时长，是单位时长的变现金额，赚取的是广告商的投放份额。
线下之王搬运的是商品或服务，商品王者是拼多多，确保的是某个商品生产、匹配、履约的交易成本最低、效率最高，而服务王者是美团，需要确保的同样是某种服务的交易成本效率最高，成本最低，拿走的是用户的钱包份额。
拼多多占据了“省”，未来会集全公司之力去围绕着“省”去构建核心竞争力，拉开与京东淘宝抖音电商的差距。
美团占据了“快”，未来也会集全公司之力把低成本30分钟送达的履约能力最大化，比如做闪购，送药送酒送菜送水果送花送蛋糕……24年做到3000亿GMV，保持30%增速，3年后就是6000亿，2030年就会突破万亿，终局来看占据20万电商大盘的10%，会去到2万亿，我们可以跟踪这个目标的达成情况，及时调整对他的预期。
拼多多选择了全球化放大“省”，所以做了 Temu，而美团选择了放大“快”，从送外卖到送万物。
线上王者要做的事情就是增加用户、增加时长、增加单位时长的变现效率，腾讯做成视频号以后，微信的单用户时长有望从 100 分钟突破 120 分钟，甚至更高。而腾讯的主营业务游戏、广告、金融，都是流量变现效率最高的产品。
我举一个例子，微信小游戏看着不起眼，实际上24年的营收已经接近400亿，今年会有500亿（美团得送多少个外卖才能赚500亿呀，这就是线上公司与线下公司扩张速度的区别，参考：护城河决定下限，扩张性决定上限），小游戏显而易见是腾讯利用社交休闲时间（流量）变现的典型案例。
再来看抖音，抖音利用自己短视频的流量推广自家的新产品——红果短剧，上线一年月活破亿，最新的数据是（25年3月，数据源Questionmobile）月活达到1.73亿，同比增长220%，名列在线视频APP第六名，直逼优酷，仅差1200万月活用户。
而短剧市场去年已经超过电影市场的规模了，500多亿规模，预计27年到700亿，而抖音会成为最强王者，赚走一半以上的利润，这还没算海外，现在欧美日韩的短剧平台，没错，依然是中国人做的，市场规模更大。只要Tiktok（抖音海外版）在，抖音就早晚能做成，因为抖音有着近乎于零成本的流量。
线上王者里，无论是腾讯还是抖音，都是两台超级印钞机，马力开满在印钱。腾讯有游戏、视频号、微信电商三张王牌在手，你甚至都不需要看AI，他3-5年的营收与利润增长都是相对稳健的，他的利润增长点可以不断接棒，而不像阿里，淘宝垮了以后，没有一个能够支撑得起新的利润增长点，阿里云？别闹，一年80亿净利润都赚不到，中国做企业服务是一门非常苦逼的比价生意。腾讯把《地下城与勇士》这种端游炒一下冷饭，做成手游，一年时间就能把净利润做出80亿。好的生意模式，与烂的生意，差距就是这么大！
可惜抖音的股票买不到，要不然也是一家好公司，他的内购市值只有4000亿美金，处于严重低估的状态，他今年的营收将会超越市值1.6万亿美金的Facebook。
最后说说阿里的问题，以及我为什么长期看好线下王者美团与拼多多：
阿里是流量思维，不是零售思维，他的问题是以为自己也是互联网公司，也是腾讯与抖音，低价买入流量，然后以最高的价格卖出流量，做流量的贩子。所以无论淘宝还是京东，最近都跟小红书实现了合作，要把小红书的流量买进来，卖给品牌商变现，这必然增加了商品卖给用户的成本。
举一个例子：拼多多是目前所有国内电商里唯一一家以转化率为核心做流量分发的平台。而无论淘宝、天猫、京东、抖音，核心指标仍然是 UV 价值（UV 价值=成交金额/浏览人数）。
以吹风机类目为例，白牌 UV 价值可能是 4.5 元，但转化率能达到 15%；戴森的转化率只有 3%，但 UV 价格能到 80 元。拼多多宁可去赚那4.5块，也不去赚80块，这就是作为一个帮助用户省钱的零售商的本分，你不帮助用户省钱，你这个渠道就是在收割消费者信任。（当然，现在无论淘宝还是拼多多，都在调整自家的流量推荐算法）
拼多多与美团都是零售思维，零售思维是更加消费者导向的，就是要确保单个商品交付到用户手上的成本最低，他们会一个个环节去扣成本，没有人能够在成本结构上战胜拼多多，也没有人能够在30分钟内送达的外卖或商品的成本结构上战胜美团，他们都是卷王之王。
零售行业的巨头，沃尔玛、Costco、亚马逊，其实都是运营利润率低于5%的卷王，这就是零售渠道存在价值与意义。
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以前我说零售的竞争要素是“多快好省与娱乐”。但在这里面，省钱与其它四个要素之间，不是并列关系，而是一切的基础——对消费者而言，价格是最强驱动力，极具辨识度。
Costco为什么要做会员卡，并且80%的净利润都从会员费中来？因为能够让消费者直接看到价格的冲击力，因为Costco极端本分，毛利率只有10%左右，如果不收会员费，那么你就得给自己留下20%的毛利率，那价格的冲击力不会那么强烈。当然，收会员费的好处远不止这一点，以后专门开一篇讲Costco。
阿里京东抖音电商在“省钱”上没有办法战胜拼多多，而这又是中国9亿人均家庭月收入低于2000块钱的人最看重的要素。
京东没有办法在低成本实现30分钟送达的“快”上战胜美团，在2万亿的即时零售市场里，美团将会是王者，不断侵蚀京东的市场份额。“快”代表的应急需求不会是中国社会的主流，但2万亿的蛋糕，对于吃独食的美团而言，抽佣率最终会不错。
所以，阿里京东两头不靠岸，没有办法在“省”与“快”上与拼多多、美团竞争，这就是我喜欢拼多多与美团，分别在95块与128块依然加仓的原因，我看的是长期价值。