[腾讯，重回700？马化腾内部讲话$腾讯控股(00700)$ 昨天， 腾讯 召开了年度员工大会，马化腾很有激情，也能感受到高管们的积极乐观。马化腾不仅分享...]
刚才看了一眼腾讯的股价，已经从 1 月份的 360块 飙到了今天的 540，涨幅 50%。
1 月份的时候，写了一篇文章《你看不见价值的波动，就不适合做投资》，最后的结论是：
“一家一年赚2000亿的公司，手里有1万亿的净资产，现在价格3.14万亿市值（单位都是人民币，而非港币），也就是说，现在的价格，腾讯差不多10年就能回本，还不算他没有释放利润的视频号，没有算他视频号激活的其他内容业务，没有算互联网公司越来越赚钱的特点，没有算一个企业文化与生意模式优秀的公司会不断做出好业务的可能性，3 年前谁会想到视频号？在这种数据面前，很难相信五年后，这个投资会亏钱。这么说吧，如果360块的腾讯都不买，那我干互联网这些年，都白干了。“
当时还强烈推荐腾讯给了几位朋友：
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虽然腾讯这波大涨，跟 Deepseek 带动的 AI 概念股是密切相关的，在短短 2个月内涨 50%，这肯定是超出我的意料的，没有任何人能够预测短期的波动。
但即便是刨除 AI 的影响，1 月份的腾讯，那都是无风险套利的白菜价。用巴菲特的话来说，我们如果保持平常心的话，360 块的腾讯，就像姚明走进来了一样，一眼我们就能够感到这个人长的很高，而不是看着也不高呀。
事后看，这次对腾讯的投资，也犯了一些战术上的错误，就是没有立刻卖出美团，把所有的子弹都打到腾讯上。
因为如果我们足够理性、足够量化的话，腾讯是中国确定性最高的公司，美团只是前三，而腾讯是 100% 垄断的纯互联网公司，美团是 80% 垄断外卖的产业互联网公司，腾讯的扩张更具有侵略性与速度。
美团赚的都是辛苦钱，送花、送菜、送酒、送蛋糕，钱需要一单几毛钱赚回来，国际化又需要重新建立供给与配送，不能像 Shein、Temu 那样站在中国的超强供应链的杠杆上，其实美团的国际化是很难做的，没法成为一条第二曲线；其二是这波 AI 浪潮，跟产业互联网公司关系都不大，所以美团在这次 AI 股大涨里没怎么大涨；其三是无人机、无人车这种过于遥远，所占单量还没到 1%。
所以，在 360 块的腾讯与 160 块的美团之间，腾讯被低估的幅度远大于美团，那个时候应该立刻卖掉所有的美团，全部放到腾讯上。
这也是今年投资的第一课。反思很多，收获也很大，伟大公司是万里挑一的，伟大机会是几年一遇的，遇到了需要杀手本色，保持极致的理性。
注：不构成任何投资建议。