“评估一家企业时，最重要的决定是定价权....如果你有能力提价，而业务又不会流向竞争对手，那你就拥有一个非常好的生意。”
——沃伦·巴菲特
企业利润增长的手段其实无外乎：
1、提价。比如茅台 2023 年 11 月将飞天从969元/瓶提至约1169元/瓶，幅度 20%；再比如 Costco 2024 年将美加地区的会员费从 60 美金到了 65 美金，涨价幅度 8%；再比如 iPhone 标准版从 699 美金涨到了 799 美金，人们都忘了最初的 iPhone 是 499 美金的，14 年间价格涨了超过 80%，而且，苹果更大的提价权是在 Pro 系列，存储多个几百G就敢多收你好几千。
2、提量。还是茅台，这其实是出乎很多人意料的，因为中国的白酒总销量从 2016 以后就一路下滑（从1358 万吨跌至 2024 年414 万吨，其实是统计口径问题，真实情况远没有那么夸张），但这期间，茅台飞天的总销量从 2 万多吨变成了接近 5 万吨，涨幅超过了 100%；更典型的提量产品包括可口可乐、麦当劳、农夫山泉、瑞幸等等。
很多企业说的下沉化（比如麦当劳、肯德基、瑞幸、星巴克在中国），进军一二线城市（比如蜜雪古茗、拼多多），全球化（比如泡泡玛特、名创优品、TEMU、TikTok、腾讯的游戏国际化），本质上是一个提量的过程，覆盖更多的人群，将一个产品卖出更多份。
量价齐升是一个公司最好的状态，比如过去十年的茅台、苹果，现在的英伟达、台积电、泡泡玛特等等。
3、结构优化。简而言之就是高毛利、高净利的产品比例提升，虽然营收涨的不明显，但利润会涨的更明显，比如苹果 75%毛利率的服务业务对净利润的贡献就正在慢慢超过 40%毛利率的硬件业务，再比如腾讯的自研游戏，毛利率就会高于代理发行的游戏，自有 IP 的游戏毛利也是高于买别人 IP 的游戏（泡泡玛特同理），广告业务也是，视频号、搜一搜这些高目的性的广告就会比腾讯新闻（低目的性）、小程序（需要分给开发者）的广告毛利率更好。
4、创新品类或者做新产品。如果一个公司盲目做新产品，其实是减分项，成功率也不会高，一般情况下，是利用第一个产品搭建的渠道优势或者品牌心智，复用存量资源，以更高的成功率将旧资源进行高价值的重复利用。
比如苹果的新品 AirPods，最近的 MacBook Neo（不到 5000 块的苹果电脑，不卖爆才见鬼了），再比如腾讯利用自己的全民触达能力、社交关系链做成《三角洲行动》，再比如农夫山泉利用存量的几百万点位，做成东方树叶，现在又在做冰茶、炭仌咖啡等等。
渠道护城河是很多忽略的一股强大力量，著名的投资人，A16Z 的马克・安德森就说：伟大的公司最终会变成一个分销渠道，一旦你掌握了触达客户的稳定路径，就可以在这个渠道里不断推入新产品；渠道是比产品更持久的护城河。
你想想微软，微软的新系统 Windows11 不知道你们看了是什么感受，我曾经是一名产品经理，我比较挑剔，我的感受就是怎么看都不顺眼。如果是比拼产品力、比拼用户体验的话，那微软这家公司早就应该被淘汰了。
但事实证明微软是科技常青树，他的 Windows 系统、office 生产力套件所构建的护城河太深了，他总是能后发先至。
微软做新产品的大杀器总是“预装+捆绑+前期免费”，先是 Windows，然后通过 Windows 推 office，再然后通过 Windows 跟 office 推 IE浏览器、推 Bing、推 Teams、推Azure，现在在推 Copilot...你如果是一名企业用户员工，你要在 office 上用 Copilot，不好意思，每个月多付 30 美金，要不然微软在今年暴跌的前几年的好业绩是怎么来的呢？
苹果、谷歌（安卓系统、Chrome 浏览器、谷歌搜索引擎、YouTube、谷歌地图、苹果默认搜索）、腾讯、Meta、字节，这些公司都是渠道王者。
5、降本增效。降本跟增效，其实是两件事，裁员就能降本，品牌心智建立以后，降低营销费用也能够降本，AI 来势汹汹，其实就是增效，我不夸张地说，中国前十大互联网公司，如果不做新业务，人数未来几年-30%是高概率事件。提供一个数据，腾讯 2025 年总薪酬成本是 1307 亿元，人均年薪酬成本 112.8 万元，这薪酬都占了一半的净利润了。
其他的增利手段还包括渠道改革，比如茅台增加直销，规模效应，比如福耀的玻璃...
但主要都是提价、提量、结构优化、创新品类、降本增效。
铺垫了这么多，把所有的利润增长方式都遍历完以后，我们再叠加一个看十年终局的思维（参考：市盈率只是表象，拥有终局思维才能拿的住好公司）：当一家公司迈过了成长斜率最高的阶段后（有一类投资者会选择投一家企业高速成长的阶段，而不在意他的成长性，比如宁德时代、小米、比亚迪等等，一到提量提不上去就卖，如果你觉得自己能够精准逃顶，那是可以的），已经找不到新用户，或者找新用户的获客成本比客户终身价值还高的时候，能 100% 保证这家企业依然增长的因素只会剩下一个，那就是提价，用户是老用户、产品是老产品，员工是老员工（这句好像是废话，意思是降本增效很快就会到达极限，没有企业的增长是一直靠裁员跟 AI 的）。
那为什么你能够针对老用户提价（提价必然会降量，我们定义的提价权，指的是提价 10%，销量降低 5%甚至更少，如果提价 10%，销量跌了 20%，这不叫提价权，这叫加速自杀），其实也是三个因素：
1、最重要的，你稀缺到独一无二，差异性足够大，所谓的投资就是投垄断，说的就是这个意思
就提价权而言，茅台强于可口可乐，可口可乐强于瑞幸与农夫山泉水，茅台=表达尊重的第一选择，这一点是五粮液、泸州老酒不可替代的，不存在“高端白酒”这个分类，茅台就是茅台，只有茅台可以成为表达尊重的第一选择。
可口可乐因为百事可乐的存在，这会一直拉低可口可乐的提价权，而且可口可乐没有宴请与送礼的社交属性，价值是“解渴”的功能价值，这也会影响他的提价权。
瑞幸的咖啡生意对手比可口可乐更多，比如库迪、古茗、Manner、Mstand、幸运咖等等，对手越多，越难达成默契一起提价，最近阿里云提价，京东云就不会同意，瑞幸最新一个季度的净利率也掉到了 5%以下（净利润率从2024年同期的8.8%收窄至4.1%），抛除外卖大战，也只有 10%左右。
要知道，可口可乐的净利率可是 20%。
当然，净利率的多少不完全代表提价权强弱，这也跟成本结构相关，有的品类固定成本高，有的品类固定成本低，你不能说影石的毛利率比 iPhone 高就说他提价权或者护城河比 iPhone 高。
2、目标用户群到底有多需要你
手机（智能手机是更高频、更刚需、更核心的生活入口）这个东西的重要性就比平板强、比电脑强、更比无人机强（可选消费），所以 iPhone 的提价权是强于 iPad、Mac 的，以后还会更强，iPhone 拥有还未充分释放的提价权。
茅台在未来十年，并不惧怕销量跌 10%、甚至 20%（概率很低），因为喜欢他的人是真的喜欢，离不开这个口味，而这些人 10 年时间的收入提升会高于他销量的下滑（未必就会下滑，我只是说他不惧怕下滑）。
3、目标用户群的挣钱能力
电力是不是刚需，在中国是不是垄断？但你能把 7 毛钱的电价提到 1 块钱吗，且不说在公有制的国家行不通，光是按照市场经济的逻辑，你价格一下子提那么多，很多能开空调的场景他就不开了，用电是基础民生，是无论贫富，都是要用的东西。（一项研究表面电力的价格弹性大约在 0.15–0.19 的区间，不是“随便涨、需求量不动”的东西。价格弹性也是投资中需要研究的东西）
iPhone 就不一样，iPhone 只服务于全球头部的 Top 20%的人群（市场占有率 23%），这群人的消费力就会比小米、三星的更好，如果他们痴迷于苹果独特的用户体验，那对他们提价就会相对更容易。
而茅台主要是服务中国 Top1%收入的人群的，这群人又会比苹果的 Top20%赚钱能力更强（招商银行曾经有公布过拥有 1000 万的人（私人银行用户）的增速，以及拥有 50 万（金葵花用户）的人的增速，你可以思考以下为什么资本世界里，更有钱的人会更、更有钱）
而王者其实是每年提价的爱马仕，爱马仕不同于茅台，一年要卖 8000、9000 万瓶，爱马仕每年全球就卖 10 万个，这就不是服务 Top1%了，而是 Top0.01%了。
所以，以上 3 个因素决定了提价权的强弱。
为什么说提价权是商业模式里最厉害的东西呢？
因为你能够持续不断地提价，这个“表象”反映了很多“本质”层面的东西：
1、它直接检验“你是不是同质化”，你是不是真的很独特
我们从价值创造的角度思考，你的盈利总额应该是要等于你的差异化部分的价值总和的。
我举一个例子，假设抖音的广告 ROI 是 3：1，而腾讯是 2.5：1，那门抖音广告的提价权其实是他帮助广告主多挣的那 0.5 的部分，也就是你区别于腾讯广告差异化的部分。一旦你提价的幅度超过了那差异化的 0.5 的部分，那你就提不动了。
厉害的企业总是不断在想怎么做差异化，怎么构建更深的护城河，怎么跟第二名拉开差距，平庸的企业总是在想怎么打价格战，这是两种不同的思维方式。
所以，一家企业能够源源不断地提价，说明他每一次提价都还有差异化的部分未必满足，只有他能够满足，所以表现为销量只掉 5%以下。
2、它能对抗通胀
各国央行，特别是美国，年年都往市场里面投放纸币，通胀是一股非常强大的力量，如阿段说的，你去查一下中国的 M2 历年是多少（7-8%）就知道投资要是放银行，得有多吃亏。
原材料、人工、房租、物流都可能涨价，如果你的商业模式没有提价权，成本上涨会直接压利润，而有提价权，公司可以把成本转嫁出去，利润率不容易塌。
提价权其实还有一个好处，就是提价的部分基本都会转化为利润，因为固定的成本绝大多数已经平摊掉了，越轻的公司越是如此，这就会表现为营收虽然涨了 10%，但利润会涨得更猛。
还有一个不容易被人注意的好处，就是遇到犯糊涂的管理层的时候，他的容错空间更大。
一个生意如果只能靠极限成本控制、精细运营、天天打价格战，那管理层做错什么决策，今年的利润就没了，是人就会犯错。这也是芒格喜欢“傻子都能经营”的生意的原因。
茅台的管理层被抓进去多少个了，神奇的是，居然都不影响茅台这个公司。
说了那么多，其实是为下一篇文章做铺垫的，就是《茅台的商业模式在很多方面是优于可口可乐的》。
最后补一句，鉴别谁真的有提价权可不是一件简单的事情，你看东阿阿胶跟片仔癀的历史就知道了。