“战争以一方失去战斗意志为结束。”
——鲁登道夫·《总体战》
开篇问你一个问题：打了 5 年（2020—2025）、全行业累计亏损超 1200 亿元的社区团购大战是怎么结束的？
是市场监管介入结束的吗？
1、2020 年底国家市监总局出台 “九不得”，明确禁止低价倾销、低于成本价销售。
2、 2021 年 3 月，市监总局对美团优选、多多买菜、十荟团、橙心优选等开出行政处罚，明确重罚其“低价倾销”和“价格欺诈”。
3、“不要只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量，科技创新的星辰大海才是真正的方向”，你可以去搜一下这句话是谁说的，是比这次的点评外卖大战的媒体级别更高，还是更低。
从结果来看，显然不是，要不然早就结束了，就不用拖到 2025 年美团才收缩了。
滴滴的橙心优选 14 个月烧掉 208 亿元，是自己没钱烧认栽离场的。
同样亏了 200 亿的阿里淘菜菜跟京东京喜拼拼（还投资了兴盛优选 7 亿美金）是组织能力不行，一看又不是自己的主业基本盘，也没熬到决胜局。
美团优选跟多多买菜是决胜局的选手，美团累计亏损了 500 亿+，最终因为公司无法同时跟多多买菜打社区团购战，又跟阿里打外卖大战，最终选择离场。
昨天很多朋友问，市场监督总局都发文劝告（其实是转发经济日报的文章，只能说倾向如此）“外卖大战该结束了”，是不是意味着外卖大战很快就要结束，那个外卖市场占有率 70%，一单能赚 1 块钱，净利润 500 亿，同比增长20%的美团要回来了？（下图）
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资本市场的反映也毫不含糊，在整体市场悲观的情况下，单日涨了 14%（如下图）
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美团跟阿里都是我长期跟踪的公司，我只能悲观地告诉你们：外卖大战今年都不会结束，监管只会提高进攻者（阿里）的资金损耗，但阿里对即时零售的决心不同于可有可无的社区团购，他别无选择，大概率会继续补贴下去，商家不参与，他就自己拿钱去补。
其实去年 7 月 20 日我就在文章《中国的互联网战争，几乎没有一场是监管喊停的》说过：
“你回望30年的中国互联网历史，互联网的战争，几乎没有一场是监管喊停的，监管只能起到“划底线，建标准”的作用，这类似于摔跤比赛，不允许踢裆部、戳眼睛、捅刀子，但不意味着竞争结束了。
不要过于期待监管力量的介入，因为监管往往导致的结果是“团灭”，整个行业都没了。2015年，监管介入，结果就是全面暂停互联网彩票销售业务；2017年的虚拟货币，全部不让弄；2018年的P2P金融，6000家企业，也是全部不让弄；距离最近的一次团灭，就是2021年的双减，从此K12学科类在线教育行业直接没了。”
2021 年，那可是反垄断、反资本无序扩张最激烈的阶段，在这种阶段，上面做事是最有勇气的，反正该跑的都跑了。如果 2021 年社区团购都不敢直接下场让某个企业别干了，你怎么能够期待今日需要讨好外资，让民营企业有信心的阶段，直接下场让阿里、京东别打了？
如果阿里、京东不打，5 年后，美团闪购愈发强大，阿里京东愈发不行，这个锅算谁的？谁敢担这个责任人？监管巴不得多家参与，而非一家独大，目前的焦点是你不能让商家掏自己的钱去补，你要打就你去补。
美团接下去只能靠自己熬死对手，或者如自己因闪购而放弃美团优选一样，如果阿里的淘宝基本盘有了一个更强大的对手，阿里的资源只能二选一，才会放松对闪购的补贴。
我们怎么评估一家企业有没有乱花钱：
1、他做新业务的时候，是不是在做同样 ROIC 或者更高 ROIC 的事情？如果是，我们会认为他在做正功，否则就是负功，京东做一堆保洁、洗车、便利店啥的，在我看来，就是做负功。
2、虽然新业务的 ROIC 不如核心业务，但这个新业务是守护核心业务的护城河，即便不那么赚钱，甚至亏钱，都应该无条件去做。
亚马逊物流亏了那么多年的钱，直到现在，他开放给第三方卖家，但赚的还是辛苦钱，运营利润率远不如卖货、广告、云，但你要是不做，你卖货、广告、云就不可能维持这个利润。
美团做配送、京东做自营物流，其实都是这个逻辑，他们首先是平台，其次才是苦逼的物流配送商，但总有不懂商业模式的人，看到了表面，没看到本质，跳出来说美团，京东是个很苦的生意。
阿里今天想干的，就是构筑一条 30 分钟配送的即时零售配送护城河，为的是守护他的淘宝基本盘，而非想去送外卖，只是这个生意需要订单密度，需要规模效应，不得不做外卖，才有今天这个局面。
我们可以得出一个结论，淘宝闪购其实是阿里保卫淘宝主站那 1500 亿净利润被迫交的“防御税”。
阿里跟京东都不想看到 25 年初就已经日单 1300 万的美团闪购在 5 年后日单 5000 万单，这个订单规模已经是阿里、京东的 1/3~1/2，已经是一个足够重量级的竞争对手了。
而且，如果即时零售是一个趋势（人总是越来越懒惰的），那 10 年后呢，20 年后了，做趋势的敌人是很难受的。
阿里已经在这件事上亏了 1000 亿，按照蒋凡在财报中的指引，他们想要在 2 年后的 28 财年实现盈亏平衡，在 29 财年开始盈利。
按照一位阿里高层的远期预测，集团想要在一单闪购中赚 1 毛钱，而美团能赚 5 毛钱。
但实现这个目标，阿里要往里面砸下去 3000 亿现金。
如果你单算即时零售业务本身，那这是最愚蠢的投资，即便你 2030 年以后每年能赚 100 亿，也需要 30 年才能回本，预期每年收益是 3.33%，你还不如拿去买茅台股票，光分红都有 3.5%。
所以，阿里想的其实是个防御动作，是为了防止淘宝基本盘的 1500 亿净利润不被美团偷家，只是表面看上去，是阿里在进攻美团而已。
阿里的管理层跟 Mega7 里面的 Meta 是惊人相似的，总会放大威胁的程度与烈度，阿里是马老师跟蔡崇信作为终身合伙人，掌握着主导权，而小扎一个人就具备 60~70%的超级投票权，他们认定的事情，外部股东无法影响他们。
Meta 总是觉得自己的 Instagram、Facebook、WhatsApp、Messenger、Threads 还不够有安全感，因为没有掌握硬件或者操作系统的入口，如同微软、苹果、谷歌那样，他做元宇宙是希望抢先苹果与谷歌，拿到下一个计算设备的入口，他开源 Llama 大模型也是为了抢夺开发者的入口，建立标准。
Meta 在元宇宙上已经累计亏了 700 亿美金，今年也要在 AI 上投入 1350 亿美金。
有意思的是，同样是做社交网络的腾讯，却并不担心这一点，当然也是因为微信的护城河要远高于 Instagram、WhatsApp、Facebook，微信可是中国人的操作系统，中国人的生活方式。
蒋凡依然维持“2028财年即时零售将为平台实现1万亿交易增量”的目标，我不知道他的统计口径是什么，是不是把饿了么、天猫超市、盒马这些全算上。
但无论怎么算，这个目标都是很激进的，有多激进呢，熟悉拼多多历史的会知道，拼多多这种火箭般的增长速度，要实现 1 万亿 GMV，都得 4 年半，要 2019 年底。
而且，我认为，“饿了么与盒马”是左手倒右手，天猫超市我认可他配送时效升级的逻辑，但真正的价值创造应该是接入线下上百万家品牌实体店。
很多人会高估阿里做这件事的优势，会认为阿里有十几亿的商品 SKU，千万级的商家，用户下单后，就让这些品牌商通知经销商门店，让他们就近门店发货，这对美团而言简直就是降维打击。
捷径很多时候都是最遥远的路，任何一种新的购物方式都需要从“人货场”三方面重构，我就以酒水饮料这个品类为例，美团专门做了“歪马送酒”（下图，去年同比增长60%）
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因为酒存在假酒的问题，你必须保真，那就得美团自营，而不能学习京东酒世界跟门店合作的模式，你没法确认真假。
又因为吃饭宴请的人都很急，你不能 30 分钟或者 1 小时才送过来，那你就需要为他配专门的团队，美团平均配送时间就是 15 分钟，而京东是 29 分钟。
又因为啤酒、鲜酿冰镇的更好，那你在共享仓里需要专门做冷链，在配送的箱子里也得保温。
只有从头到尾，从消费者真实的需求出发，才能搞定酒水饮料这一个品类。
即时零售的品类多了去了，比如做生鲜超市（小象）、便利店（松鼠便利）、服装、3C 数码、美妆、鲜花蛋糕、成人用品、药品等等。
更何况，也不是所有品类都适合即时零售。
我就问你一个问题，去年补贴的烈度这么大，你除了外卖奶茶以外，买了多少单闪购？比起电商，比例是多少？你觉得你自己的需求会在这 2 年突变吗？反正我不会，我相信闪购能够维持一个 30%的正常增长率，补贴下去的很多单子，补贴取消以后会有很多回退。
那怎么看阿里呢？阿里即便防守防好了，也不会增加多少利润的，他现在预期的 3000 亿的亏损，是为 2015 年做新零售不够有战略定力补交的防御税。你要是问淘天 CMR 增长在 25 年 Q4 同比增长只有 1%，是不是证伪了“淘宝主站-即时零售”协同这件事？阿里管理层也可以这么回答，如果我不做即时零售，我 CRM 增长有没有可能是 -5%，我觉得相当有可能。
那怎么看美团？美团股价从60-130波动都是正常的，取决于市场怎么看他，什么情况下才不用取决于别人看他？那就是闪购结束，他能够用利润证明自己的时候。那什么时候闪购才能结束呢？如果我知道答案，我早就下手了，至少能确定的是今年不会结束，而资金是有成本的。