“茅台好喝是一个 fact（事实），喜欢喝的人会一直喝，只要喝得起、有条件喝...好不好喝是关键。茅台已经好喝这么多年了。居然有人说人们买茅台是因为贵，有趣，就像说 iPhone 用户是为了显摆一样。消费者眼睛是雪亮的...我不喝白酒，但真茅台确实非常好喝，连我都想喝。”
——段永平
阿段上面这段关于茅台好喝是一个 Fact（事实）的论断，总会有人质疑，你胡扯，我就觉得汾酒更好喝，我就觉得五粮液更好喝，我身边的人也这么觉得！
类似的问题还包括：
1、我觉得小米比苹果还好用，微信双开、信号好、骚扰电话拦截、语音输入不用跳转...
2、我觉得百事可乐比可口可乐好喝，清爽，汽足..
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3、我觉得喜诗糖果太甜了、太腻了，无法理解这种东西为什么会受人喜欢！
4、拉布布长的好丑啊！这玩意卖 70/80 块，简直就是智商税，怎么会有人喜欢这么丑的东西？
......
给人解释这些问题总归是困难的，因为人天然有一种以偏概全的认知误判（参考：投资中最难的，不是分析公司，而是克服认知误判），很难抽离自身的真实的感受去做整体的判断，一个人看见过身边的“大师”预测未来，且预测成功，他就很难相信科学，除非他受过很好的科学逻辑训练，能够分辨清楚什么叫做概率，包括那些“包生仔”的神医。
我首先不怀疑你们真实的感受、真实的判断，就连老巴没投可口可乐之前，喝的都是百事可乐，这可能很多人都不知道。
他自己个人口味更喜欢百事的甜度，但他分得极清楚：个人口味 ≠ 商业与投资，我自己爱喝百事，但全球消费者的心智、品牌护城河、渠道议价权、消费者定价权，可口可乐远强于百事，所以他重仓可口可乐，不投百事。
把“我喜欢什么”和“市场需要什么且为什么他们更好”彻底切开，这就是好的投资者的第一素养。
很好玩的是，我这辈子做过的 3 个领域，基本上，我本人都不是目标人群，但我都能理解他们的需求，把产品做到不错的位置。
所以你跑去说：“阿段都不喝茅台，他凭什么懂茅台？”、“阿段都是老登了，他怎么懂拉布布”，这是很奇怪的，你是小登，也不见你愿意认真琢磨拉布布为什么受欢迎啊。
我们最开始做的产品是微信生态里的“今日头条”，目标用户是中老年人，峰值日活做到千万级，我们不仅仅做内容分发，也做内容生产，你说我们怎么可能知道中老年人喜欢看什么？
当然是可以知道的，只要你愿意去理解他们的行为，琢磨他们为什么愿意在家庭群、家族群、兴趣群里转发那些鸡汤、养生、军政、保健、猎奇、搞笑文章与视频，把背后的需求本质找出来，基本上很容易“拿捏”他们的需求。
我们还做过社群团购电商，目标人群是一二线城市的中产，还做过效率工具，目标人群是考研、考公、考编、考医、考法，需要短时间内快速记忆背诵的应试者。
做产品，或者说理解商业的第一步是理解用户是谁，需求是什么，我不觉得投资跟商业经营有什么本质的区别，老巴全资收购了喜诗糖果以后也没有去改他的配方，100 年不变就是承诺，他是非常懂生意的，不是一般的看图看线的基金经理人，这个看法跟阿段给茅台的建议是一样的，你不能把配方给改了，那就完蛋了，跟可口可乐（下图：管理层误以为消费者真正要的是更“好喝”的可乐（所谓的盲测数据），品牌感情没有那么重要，这就是一种对需求的误判，消费者要的是过去那个原汁原味的正宗可乐）、老干妈走过的一段弯路一样。
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所以，我看到阿段每天捣鼓泡泡玛特（下图），买给女儿，他是在从消费的视角去搞明白他，这跟我们以前创业做项目的逻辑是一样的，这种感觉我很熟悉。
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做价值投资，不是让你研究俄乌战争跟美伊冲突，又或者跑去琢磨生猪周期这种虚头巴脑的概念。
我们是专注于研究公司基本面的，包括商业模式、企业文化，这家公司到底是服务什么样的一群人，交付什么样的产品，有没有定价权，需求是长期还是短期的、最大的风险跟新的增长引擎是什么，我们关心的是这些“很小”的问题。
你觉得张一鸣会天天看今日头条跟抖音、TikTok 吗？他可能很少用，因为他不是目标用户群，他的信息源跟快乐源不来自于奶头乐，他在读论文、在跟世界的顶级 AI 研究员沟通，在找顶级人才。
你觉得五粮液更好喝、百事比可口可乐更爽口、小米比 iPhone 更好用，这当然可能是真的，问题不在于这些感受本身对不对，而在于：你能不能从“我”里跳出来，去看“更多人”到底在用什么方式做选择，校准自己的认知偏差，而不是活在自己的世界里面。
企业做产品，第一个要克服的，就是要忘记“自我”，也是张一鸣说的“不要有 Ego”，做产品的第一要义是满足目标消费者的核心诉求，不是满足你的审美表达，你夹带任何私货都是不对的，都违反了商业产品的初衷，除非你确定你喜欢的那个东西，跟用户喜欢的是一致的，比如乔布斯。
反面例子应该是老罗，老罗现在在 B 站捣鼓《罗永浩的十字路口》这个节目，“十字路口”这个概念来自于乔布斯，乔布斯说“苹果是站在科技与人文的十字路口”，意思就是你光有技术，不懂人文，就会论为施乐，发明了鼠标跟图形界面，但不知道用来干嘛，你不懂消费者的需求啊，而你光有人文，没有技术，就会把东西越做越虚。
我看《罗永浩的十字路口》都从第一期的 300、400 万观看量跌到 20 万以下了，你知道为什么吗？他是老罗从个人出发点做的产品，他是没有目标人群的概念的，一期讲科技创业者，另一期讲音乐圈、喜剧圈，你觉得喜欢李想、何小鹏的人，跟喜欢崔健、杨立的是同一群人吗？你觉得这个用户体验感官很波动吗？
站在科技与人文的十字路口，可不是让你做这么一个精神分裂的产品，除非是老罗的铁粉，否则都很难看得下去。
目前科技人物访谈的“入口”在《晚点》那里，而人文人物的访谈“入口”在许知远《十三邀》那里，他们两都持续在做复利，认知心智越来越强，老罗是在做负功的，认知越来越模糊，我不知道他有没有意识到这个问题，这好像是他一直存在的问题——过强的自我审美偏好，而过弱的大众需求洞察。
阿段为什么说茅台好喝是一个 Fact（事实）？好不好喝不是阿段主观说了算的，是市场持续几十年用销量、定价权、复购、口碑投票投出来的既定事实。
茅台一年要卖出去 5 万吨，8000/9000 万瓶，你去哪里找这么多“傻子”，而且赚有钱人的钱很容易吗？如果口感平庸、只是靠面子炒作，早就被替代掉了。
阿段观察到的 Fact（事实）是：茅台在它服务的那批核心用户群、关键场景里，它是最稳定、有最强复购、最被需要、最难替代的选择。
这就足够了，那群人会比中国其他人赚钱更多、更快，支付能力会更强，这是社会规律，而且这群人还持续喜欢茅台呢。
所以，茅台“好喝”不是一个科学实验上的事实（Fact），不是你可以做科学实验，他微量风味物质比其他家都多、甲醇 /杂醇油控制比其他家都低，所以他是最好喝的酒。
这颇有一种“道可道，非常道，名可名，非常名”的味道在里面，如果茅台的好是这种量化指标，那 100%就有人像雷军做手机跑分、汽车跑速一样去超越他，这又不是英伟达 GPU 这么难的东西。
所以，好的投资者不需要关注那么多乱七八糟的东西，你就观察那些喜欢茅台的人，为什么持续在选择茅台，有什么因素会在未来影响他，这就足够了。
一个东西最开始流行，都是因为好喝、好看、好用，至于后面产生的送礼需求、商务宴请需求、收藏需求，都是基于最开始的功能需求的衍生，你之所以会送拉布布是因为已经有一群人“喜欢”拉布布，你投其所好而已，而不是拉布布第一天就为礼赠而生、为收藏而生。
同样的道理，老巴投的喜诗糖果，都有 100 多年的历史了，你认为他是第一天就成了美国西海岸的情人节礼物的吗？
在 1921 年 11 月，最开始的喜诗，最开始的第一家门店，喜诗主打的是用料干净、口感顶级、普通人日常能买着吃的好吃巧克力，是靠“好吃+真材实料”在加州本地人的圈子里火起来的，又在 1929 年大萧条期间，其他人都偷工减料，他死守品质，俘获了一大群死忠粉，大家愿意花更多的钱来买它。
再往后，大家觉得送品质更好，价格更贵的喜诗体面，这是个好东西，他才慢慢成为礼赠必备，你以今天这种物质充盈的视角去看，喜诗好不好吃呢？想必喜欢吃那么甜的东西的人已经不多了，喜诗已经从一个功能属性的东西转变成了社交属性的东西。我喜不喜欢吃不要紧，你不送，就是你的不对了。
同样的逻辑，你觉得茅台是第一天、第一瓶就是今天这样的地位的吗？一个新东西刚出来，你只能用产品力去打动人，你有没有想过 1950 年的国庆，为什么大家就选了茅台没选别的，周总理后来又为什么选择了茅台宴请外宾，而不是别的，难道茅台有什么阴谋或者作弊吗？包括你还可以进一步追问，你是操办国庆节庆典的人，你得用酒吧，你是不是要去打听哪里的酒够得着这个场面。最开始的茅台酒，不过是茅台镇这个地方几户人家酿的一种特殊风味的酒，走过路过的商旅人士觉得不错，慢慢口碑就传开了。
至于需求量的问题，我们要思考的是，茅台的本质是什么？
我的理解是“最高规格的庆祝用酒”，没有任何一款商品（以后都不太可能重造一个这样的民族符号了），能像茅台一样，在婚丧嫁娶、功成名就、团圆欢聚、人情往来的所有庆祝场景中，实现全阶层、全地域、全代际的“面子+情感+礼仪”三重满足。
20132015 年这 3 年的调整期，撤走的是军政的庆祝场景，2020现在这 5、6 年、撤走的是房地产、大基建的庆功场景，当然，高端商务宴请都在撤走，这些都是事实，但只要茅台=中国人最高规格的庆祝用酒，我就不担心你没场景，你嫁女儿还得开一坛珍藏多年的“女儿红”呢？
中国也不可能一直这么倒霉，房地产没有庆功的场景，会有其他行业出现庆功场景的，4 亿中国家庭也总会有需要庆祝的时刻的，茅台会等着各种各样的“庆祝宴”场景的出现，也会等着越来越多的人支付得起这1539的价格。