“我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是靠产品本身卖得好。相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。”
——沃伦·巴菲特
有网友问阿段：如何才能做成真正的品牌？
阿段的回答很精炼，也非常精确：“需要很好的产品以及很长的时间。”
两个因素，缺一不可。多长是长，一般十年起步。
投资中，我们经常会聊到品牌效应、品牌心智，但我一直苦恼于很多人对“品牌”这两个字魔怔了，动不动就是他是品牌，所以贵是应该的，溢价也是应该的，苹果卖的好是因为品牌，茅台也是因为品牌...“品牌”对他们是一个筐，什么都能扔到里面去解释。
投资先看生意模式，你知道生意模式先看什么？看你是否有足够差异化的好产品，这才是护城河、提价权的保障，好产品是品牌的底色，没有能解决用户真实需求、经得起对比的好产品，所有营销、流量都是空中楼阁。
我看得懂茅台，但不是很看得懂片仔癀，茅台是社交宴请、礼赠酒，口感是第一位的，茅台的老酒客说好喝那就是“事实”上的好喝，因为“好喝”本来就是主观的（谁会真的跑去对比刘亦菲是不是女演员里最好看，吴彦祖是不是男演员里最好看呢？），只要这种好喝不可复制，那茅台的差异化就可以延续很多年，基于口感之上的面子（尊重）需求、收藏需求都会跟着成立。
但片仔癀是药品，药品的第一要义是功效，有用没用是第一重要的，片仔癀对肝炎、肝脏相关炎症的疗效如何，我不敢确定，即便确定了，你也不确定会不会有疗效更好的药品出现。
当然，也有可能是我不懂中医药行业，也许投资片仔癀的朋友是懂的，只要你敢确定他真的有用，那他就是好产品，你投资也很合理，我强调的是不懂不碰。
好产品=有真实差异化，用户能清晰感知、换不掉，而差异化是用户满意度的差异，不是单纯外观不一样，是用户有真实痛点，别人满足不了，只有你能做到。而长期能守住的差异化，就形成了护城河。
提供好产品的公司，内部机制上，往往也会有很好的产品文化、质量文化，同时非常专注，专注是因为做好一件事太难了，你不得不专注。
你可以体验一下 iPhone 的“查找（下图）”功能，苹果这群工程师、产品经理、设计师，他不是为了敷衍了事，把这个功能做了就算了，他的“活”真的是非常细，细节很多。
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我以前就是干产品的， 我太懂让工程师多花这么多额外的时间做这么细的交互意味着什么？意味着你需要投入的时间需要翻几倍，如果不是产品主导的企业文化，根本不可能给你时间打磨。
现在是世界杯，苹果的 Apple Sports（下图）也专门定制了一种交互。
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“完成”跟“完美”是有很大的差距的，苹果这个团队有他远超一般消费电子公司的追求。
好的产品文化的公司，推出一款产品或者上线一个功能是很严肃的，你必须回答一些最基础的问题：“1、对我们的用户到底有什么独特价值？2、我们能不能做得更好或者做出差异化；3、最后再回答我们能不能实现商业化”。
阿里的产品文化是显然不如字节跟微信的，在字节跟微信内部，千问“一句话点外卖”、阿福“产品留存没做好就开始送体重秤”、“支付宝 AI 版”都会很难通过，因为你回答不好“对我们的用户到底有什么独特价值？”这个问题。
所以，你看到一些公司推出来的产品很奇怪（边缘部门除外），更深层的问题是因为他们没有好的产品文化，三星的手机就经常搞一些有的没的，做的比谁都快，单做工又很挫，而苹果反而显得很克制。
如果不能理解什么是“挫”的话，你可以对比Windows跟Mac两个操作系统，或者苹果iOS跟小米系统，又或者泡泡玛特的玩偶跟名创优品。
这也是阿段评价苹果时反复强调的东西：如果你不能提供比别人更好的体验，不能创造独特价值，那为什么要做？（阿段：“其实这就是它的文化。它的文化就是，它发现它的产品没有办法给用户增加足够的价值的时候，它们就不碰了。它们不会为了生意去做。它们要是为了做生意的话，它完全可以做一个车。”）
你觉得阿里的 AI 战略是什么？“全栈自研”吗，不，是全都做！
蔡崇信原话是怎么说的？“采用集成化（涵盖自研芯片与基础设施、先进基础模型和应用层）的全栈方法是我们的核心战略。之所以选择全栈布局，是因为没有人能准确预测长期价值将在哪里积累，而控制并优化每一层能够让公司随着市场演变灵活调整。”
阿里的 AI 模型产品就包括：
Qwen3-Max：旗舰大模型
Qwen-Plus：均衡旗舰模型
Qwen-Flash：轻量、低成本、高速度模型
Qwen-Coder：代码模型
Qwen-VL：视觉语言模型
Qwen-Omni：全模态模型
Qwen-Image：图像模型
Wan / 通义万相：视频模型
覆盖文本、代码、图像、视频、音频、语音、检索、Agent 的模型大货架，跟淘宝一样万能。
作为对比，现在一级市场估值一万亿美金的 Anthropic 只做三种模型（其实是一类），甚至都不做多模态：
Opus：最高智能，复杂推理、长任务、Agentic Coding。
Sonnet：性能和成本平衡，主力生产模型。
Haiku：速度最快、成本最低，适合高频调用。
阿里的 AI 应用产品也不含糊：
2C 端的就有千问 App、夸克 AI、灵光 App（蚂蚁系）、阿福健康 App（蚂蚁系）、夸克 AI 眼镜，最近连 AI 输入法都整上了。
2B 端有阿里云百炼、Model Studio、通义 API、魔搭社区、钉钉 AI 助理、通义灵码（编程），以及企业级 Agent 平台“悟空”，对标腾讯 Workbuddy 的QoderWork。
问题来了，哪一款产品是非常有口碑的，把投流跟补贴撤掉，能够自增长的？
如果说战略的核心在于“略”，在于取舍，那上季度自由现金流-173 亿的阿里，就算把游戏业务 70 亿卖了，也是不够晒牙缝的。
炎夏来了，“外卖大战”会停吗，不会的，这已经是阿里的高层共识了，一手外卖，一手AI，两手抓，两手都要硬。多点运动，等着喝低价奶茶吧。
说回上面的好产品，好的产品文化是为好产品护航的，没有好产品文化的公司，容易因为不够消费者导向做错事。
在美股七姐妹里，最没有产品文化的是哪 2 家公司？一家是微软，另一家就是 Meta，我不是看衰这两家公司，因为产品不是一切，渠道也非常重要，微软就是靠渠道优势屡次后发先至的，Office365与Azure云就是，当然，Meta 也是，Reels 与 Thread 都是这样做成的产品。
好产品的特征是什么？留存率、续费率、口碑率（NPS 值）。
Costco 北美的会员卡续费率是 93%，董事会考核管理层的第一指标就是会员续费率，你要是把续费率搞下滑了，奖金就泡汤了，所以如何讨会员欢心是 Costco 管理层最先思考的问题，管理层每天最先想的不是“怎么多赚一块钱”，而是“会员觉得这张卡还值不值”；iPhone 的换机留存率是多少，89% 以上，也就是说，用户换手机时，大多数还是继续买 iPhone。这个数字比任何广告都更能证明苹果产品的质量。
Netflix 会员、Amazon Prime 会员、盖可保险的续费都是。
再反过来想，你下一辆车还是会选择你今天开的这辆车的品牌吗？
什么是好的生意？（新客）获客成本足够低，（老客）迁移成本足够高。如果一家企业的留存率能够有 50%，第二年只需要获取多少新客就能保持业绩不下滑？答案是只需要上一年的 50%，你做的生意会越来越轻松。绝大多数的生意的复购率都不到 10%，每年几乎都是重新赛跑，这不是时间的朋友，这是时间的敌人。
A 股有一家公司叫做倍轻松（下图），是卖按摩仪的，市值从几年前上市的 140 跌到了现在 16 块。
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你去看他的营销费率，这十年肯定是越来越高的，为什么？
不管是颈椎按摩仪、眼部按摩仪、头部按摩仪，你买之前想象自己会天天用，单买之后一般都是吃灰，因为你觉得没效果。
这就是问题啊，没效果就不会复购，也不会继续把他当礼物送人，哪怕你做到了按摩仪的第一名。
“他有没有在卖口碑很好的产品”，这其实是我筛选公司的一个标准，这会让我快速过滤很多不够好的公司。
一家公司在售卖不够好的产品，最后获客成本会越来越高，他不会积累品牌资产，也许在市场规模扩张阶段会有不错的利润，但我得想着到达前就得跑，这我不擅长。
最后给你一张图，你觉得东方甄选在卖好产品吗？
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还有一个朋友问我：中国平安是不是便宜得令人发指？
我说我不知道，他的业务太多元复杂了，我不是很搞得懂。
你知道中国平安营收利润最高的是哪一块业务，哪一种保险，有什么竞争优势吗？
我不知道，我估计很多投资他的人也不知道，因为他们并不关心这家公司是面向什么人，做什么生意的，他们想的是这三年同比增长15%的话，明年不是15%也得有个10%。